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基于CVaR 模型的投资组合优化 戴道玲 河海大学商学院，南京(210098) E-mail: wjpddl@126.com 摘 要：本文从我国的寿险公司的投资组合现状进行分析，阐述了我国保险资金运用存在的 主要问题和目前寿险公司面临的主要投资风险。 文章从寿险公司的投资组合优化出发，提 出了经典的Markovitz 均值-方差模型基础上的均值-CVaR 模型。求解当 CVaR 最小时的各 个投资比例系数。这一步的求解可以转化为线性规划问题。在求解最优投资比例的同时还可 以将CVaR 和VaR 的值求解出来。 关键词：寿险公司；投资组合；条件在险价值；连接函数 1.引言 2008 年发端于美国华尔街爆发的的金融危机如同海啸一般，对全球的经济产生着冲击 和破坏，国内保险业也感受到了寒意。在这场金融风暴的袭击下，不仅引发了国际金融动荡， 也使保险业受到了比较严重的损失，由于我国保险业尚未放开投资海外金融衍