《流动性过剩的经济学分析》的文献综述.docVIP

《流动性过剩的经济学分析中国经济在中出现了较为严重的流动性过剩，由于其特殊的形成机理和独特的金融环境，流动性过剩的现象已引起政府和学界乃至全世界的广泛关注，有关如何控制流动性过剩的探讨层出不穷。根据英国MacDonald and Evans公司出版的《经济与商业辞典》，流动性过剩可以解释为：银行自愿或被迫持有的“流动性”超过健全的银行业准则所要求的通常水流动性过剩指的就是货币的供应量超过了实体经济对货币的需求量，也就是我们通常说的超额流动性过剩(Excess Liquidity)，简单地说，就是货币当局货币发行过多、货币量增长过快，银行机构资金来源充沛，居民储蓄增加迅速度过快。困扰目前中国经济运行的流动性过剩主要表现在货币超额供给，银行存贷差持续扩大，物价上涨过快推动通货膨胀等。一般用M2/GDP的比值来衡量具有上升趋势，并在达到一定发展阶段后趋于稳定。 具体将M2/GDP指标加以应用并予以讨论的文献最早见于Mckinnon（1973)对金融深化理论的开拓性研究，在他的研究中M2/GDP实际衡量的是在全部经济交易中，以货币为媒介进行交易所占的比重。总体上看，这一指标可以用于分析发展中国家和发达国家在金融发达程度方面的差距，也可以用于分析发展中国家的金融深化过程。它是衡量一国经济金融化的初级指标。通常来说，该比值越大，说明经济货币化的程度越高。国外的研究普遍也以M2/GDP测度金融深化的程度，认为金融发展或经济体系中金融因素的特定变化将使经济增长更为强劲。 Jung (1986)与Demetriade和Hussein (1996)使用M2/GDP比率作为金融发展指标，使用普通最小二乘法，发现该比率的增长对经济增长具有显著的促进作用，得出了金融与经济双向因果关系的结论，并指出，这一结论对于发展中国家和新兴工业化国家经济腾飞早期尤其明显。Elhiraika(1996)指出M2/GDP反映了金融机构提供流动性的能力，从而使市场主体能以不同的形式保有储蓄，因此是金融市场结构调整的指标。如苏丹市场在1970-1980年间进行的国有化进程，金融市场受到相对严格的管制，M2/GDP以平均每年19.3%上升：在1980-1990的改革中逐步放开了金融市场的管制，允许私人银行和其他金融机构发展，提高了市场的流动性，M2/GDP年增长速度为25%：而1990-2001年之中，在银行对私人信贷/GDP下降至3. 22%下，M2/GDP也迅速回落到12. 04%的年增长率。 James A·Hanson (2003)以Marshallian·K为指标分析了亚洲经济体M2/GDP的情况，他指出对Marshallian·K的时间序列分析反映了经济体内以货币、或者以存款占有GDP的比重，货币供应量作为银行的负债，它又可作为银行机构发展程度的一个指标，即金融中介化的程度。非组织金融机构(Unorganized financial institutions)对经济发展起了很大作用，但是它们无法成为金融机构的主体，如果这部分金融机构数量增加，通过影响银行体系的乘数会导致Marshallian·K的上升。Gibson Chigumira和Nicolas Masiyandima (2003)分析津巴布韦在1991年实行的金融改革，显著增加了金融机构和金融资产的数量与质量，并通过广泛的网络化将银行分支机构深入传统市场下没有触及的农村金融领域，这一政策引起了M2/GDP指标的显著改变，从20%上升到了30%。而巴基斯坦 1990年开始的金融改革加快了货币化进程，提高了银行机构在市场中的地位，M2/GDP比例由前十年的平均39%上升到了平均45%。 国内的关于M2/GDP研究 对于国外M2/GDP的研究，曾康林（2004)认为，金融深化是一个综合指标体系所体现的，不能仅仅从M2/GDP体现金融深化的程度，M2/GDP只能说明宏观经济中广义货币与国内生产总值的协调发展程度。山于国内经济体制的独特性，从研究重点来看，中国学者更关注与如何解释过高的M2/GDP形成的原因，这一指标的居高不下反映出改革进程中的什么问题，与中国的经济结构、经济制度有何联系，给金融风险带来什么影响。初期阶段的研究(1996-2000)以易纲（1996)秦朵(1997)为代表，在国内经济改革之初，他们研究注重改革进程对M2/GDP比例的影响。易纲(1996)以货币化理论较好解释了当时M2/GDP逐渐升高的原因，1979-1984年间农村推行的生产责任制和大量非国有企业的出现导致经济迅速货币化，并出现以前通过银行转账的交易变为现金交易，新出现的非国有机构和企业的市场导向增强以及新企业中的零售业务进一步增强等现象。他给出了这一时期以农村制度变革、乡镇企业飞速发展、个体与私营经济的崛起以及自山市