企业风险传导规律研究.pdfVIP

全国中文核心期刊阴 企业风险传导规律研究 武汉理工大学管理学院 夏 喆 邓明然穴博士生导师雪 【摘要】本文从企业风险传导的阈值突变规律、混沌规律、跳跃规律和最小阻力规律四个方面深入分析了企业风险传 导的途径、方向、强度等特征，进而深化了对企业风险传导机理的认识。 【关键词】风险 阈值 传导 最小阻力 企业风险是在企业生产、经营等一系列活动中产生的，具 放和输出，依附于风险载体，通过利益链和传导链，在企业内 有很强的传导性。从企业风险的传导机制入手对企业风险进 部扩散和蔓延，从而形成风险在企业中的动态传导。此时，企 行研究，不失为抵御和防范企业风险的一种有效途径。为此， 业的局部、静态风险逐渐转化为动态、可传导风险。 本文对企业风险传导过程中的若干规律进行了总结和分析， 企业作为一个完整的系统，本身具有自组织、自适应、自 进而深化了对企业风险传导机理的认识。 调节、风险集中释放等特点。这些特点决定了企业存在的风 一、企业风险传导的阈值突变规律 险在一定的范围内，可通过自组织、自适应、自调节来减弱和 所谓阈值，是指系统由一种稳定状态演变过渡到另一种 阻断企业内部各风险的耦合集成，使其不能达到阈值，使各 稳定状态瞬间发生时点的边界值。对于企业而言，某一时点 风险因子仍处于独立、静止、局部的状态，从而掩盖这些风险 的整体风险就是由影响该风险的各种因素在该时点上相互 给企业带来的负面影响。然而，实质上这些风险及其带来的 作用所表现出来的结果。企业风险的阈值点即是指企业风险 负面影响并没消失，只是暂时处于隐身或缓慢释放状态。当 程度由量变到质变的临界点，也是企业所能承受风险的最大 企业的风险因子不断堆积，一旦冲过风险阈值或环境中出现 值。企业风险传导的阈值突变规律是指形成企业系统内各种 诱因使阈值降到当时水平以下从而冲过了阈值时，企业内部 风险的因子集成度耦合达到某一阈值时，即当风险流量、风 各风险因子开始由静态转向动态，其相互影响、相互作用的 险梯度压力、风险相互作用度都同时达到一定的“临界值” 形式不断增加、强度不断提高，在风险梯度压力的驱使下，依 ，风险的潜在能量将迸发、释 ，沿 时，企业将无力阻止和化解风险 附于风险载体 着利益链和传导链，以原有的风险表征或 融资行为，这就要求对制度变迁后出现的新问题加强监管， 每一个市场具有不同的证券发行和上市机制，不同的市场有 ，应注意以下几个方 、 、 不断完善相关制度。从目前的情况来看 不同的进入门槛，上市公司可以根据各自的规模 盈利前景 面的问题： 企业价值等选择相应层次的市场。只有这样才能建立一个健 员援证券发行应尽快由审核制向注册制转变。目前，证券发 康、繁荣的资本市场，资源配置才具有效率，上市公司的融资 行的行政化倾向仍然明显，政府通过控制新股发行规模和掌 行为才会实现最优化。 握上市节奏来调控二级市场，人为控制了股票的供给和价 猿援加强对上市公司的定向增发融资行为的监管。上市公 格，这样仍然使企业上市和发行股票成为相对稀缺的资源， 司向特定对象非公开发行股票进行并购重组等活动，是今后 影响上市公司的融资行为。实际上，只有市场机制的优胜劣 上市公司融资行为的一个热点，由此带来的问题也不容忽 汰才能造就高质量的上市公司和成熟的投融资行为，靠政府 视。上市公司向大股东单独增发股票，并用以收购大股东的 的行政干预往往效果不佳。相对于我国巨额的银行储蓄，只 资产，实质上是一种双重关联方交易，很可能在股票发行过 要经过市场过滤的高质量上市公司能给投资者以合理回报， 程中的两笔买与卖中，向关联方输送利益，对