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固定收益市场日评-银行间市场（09-6-9） 东航金融 王旭 今日债券发行量较大，地方债共三只，共计 138 亿元。短期融资券共有 5 只发行，共计 25 亿元，企业债两只发行，共计 32亿元，中期票据两只发行，共计 47亿元。公开市场操作方面， 近日有 1月正回购 700亿元到期，同时央行发行 1月正回购 800亿元，向市场投放资金 100亿元。 今日银行间质押式回购成交 535笔，成交金额 3772亿元，较上一交易日增加 388亿元，今日 加权平均利率为 0.8582%，较上一交易日上升 1.24bp。R001成交占由上一交易日的占比大幅下降 至 70.3%。R001加权平均利率下降 0.14bp至 0.8171%，R007的成交加权平均利率下降 1.29bp至 0.9407%，R001与 R007的利差也由上一交易日的 13.51bp再度下降至 12.36bp。 今日债券总成交 1910亿元，较上一交易日增加 154亿元。其中，央行票据成交增加 217亿元， 成交占比较上一交易日上升 9.34个百分点到 34.65%。短期融资券和中期票据成交分别减少 44.5 亿元和 71.5亿元。其他券种成交有小幅上升。从券种成交的期限结构来看，1年期以内的债券成 交有所上升，达到 30.62%，1-5 年期债券成交占比下降 6.65 个百分点达到 54.23%。今日全国性 商业银行融出资金 2179亿元，较前一交易日融出增加 531亿元。其他金融机构融入资金 633亿元， 较上一交易日融入增加 547亿元。今日全国性商业银行净卖出债券 0.74亿，较上一交易日卖出增 加 13.89亿元。其他机构则净卖出债券 21.92亿元，较上一交易日少卖 11.44亿元，机构在债券 市场的操作力度都有所收缩。 今天银行间市场中，央票 0.5-1年期收益率有比较明显的下降，银行间国债和 3A企业债收益 率还是以上升为主，政策性金融债 1年期以下收益率有所下降，1-6年期收益率呈现上升。3A中 短期票据收益率几乎全线上升。浮动利率品种中，浮息政策性金融债收益率 1-3年期有所上升， 其他期限仍下降。今日固定利率品种中，金融债 0.75-3年期弱于央票，其他期限表现相对较强， 国债收益率整体弱于央票，而 3A企债表现略弱于国债，政策性金融债 1年期以上表现弱于于国债， 3A中短期票据表现略弱于央票。浮动利率品种中，浮息政策性金融债 0.5-1年期表现好于国债。 10年期固定利率国债收益率下降 0.62bp至 3.1481%，10-1利差缩小 0.91bp至 2.1482%，政 策性金融债10-1利差扩大1.42bp至2.4214%。信用债券中铁道部债券10年期信用利差扩大0.23bp 至 1.1365%。3A企业债 10年利差扩大 2.4bp。央票 1年期收益率下降 2.82bp至 1.2277%。 从债券品种涨跌来看，今日长期债券和银行间国债表现较好，长期债券上涨 0.11%，银行间 国债上涨 0.05%。固定利率企业债和固定利率金融则表现较弱，分别下跌 0.08%和 0.03%。 一．债市要闻 1. 统计局释疑：CPI 是怎样炼成的。在月初详解 PPI（工业品出厂价格指数）“生产流程”后， 国家统计局抢在 5月 CPI（居民消费价格指数）披露前，对其“生产流程”和应用难点作解剖。 自 2001年起，我国采用国际通用做法，逐月编制并公布以 2000年价格水平为基期的 CPI，作 为反映我国通胀程度的主要指标。国家统计局城市社会经济调查司消费价格处处长刘建伟对 CBN表示，CPI应该是国家统计局指标系统内唯一完全依靠其直管力量搜集的数据，数据质量 得到有效保障。相对于英美等编制水平较高的国家，相对较低的市场化程度、明显的地域性 消费特征等因素，都使我国 CPI 的编制难度较高。在 CPI 日益受到关注的同时，对 CPI 的疑 问甚至质疑也接踵而至。商品房是否应纳入 CPI 统计、居民对消费价格感受与 CPI 表现不一 致、居民支出较大的医疗和教育费用在 CPI 中的表现，是常被问及的几大话题。如商品房的 问题，除国家统计局多次引述的国际标准通行惯例、房屋购买和消费在时间上不一致性等原 因外，刘建伟进一步解释说，居住物价更多描述的是与居住相关的消费品和服务的价格走势， 包括建房及装修材料、租房、水电煤气、自有住房四类产品价格，