我国央行票据到期偿付的货币扩张效应_基于协整和ECM模型的实证分析.pdfVIP

山东财政学院学报(双月刊) 2010年第 6期(总第 110期) 基于协整和ECM 模型的实证分析 1 2 邓小勇 俞 泉 ( 1. 山东大学, 山东济南 250100; 2. 西北工业大学, 陕西 西安 710129) [ ] 文章利用 2004~ 2009年央行票据到期偿 额和广义货币供应量M 2的月度数据, 运用协整理论和 ECM 模型, 对我国央行票据到期偿 时产生的货币扩张效应进行了实证分析结果表明, 央行票据到期偿 额与M 2之间 存在着长期稳定的协整关系, 央行票据到期偿 会产生一定的正货币扩张效应, 但并不具有货币乘数理论的多倍扩 张效果, 其短期弹性仅为 0. 009549,长期弹性仅为 0. 006348,这与国内学者的观点相左该结论的政策涵义表明,无 论是短期还是长期, 央行票据的到期偿 均未引起货币供给的过大波动, 央行票据的冲消干预效果受央行票据到期 偿 的影响极小 [] 央行票据; 到期偿 ; 货币扩张;