高科技中小企业集合债融资问题研究——基于协同理论的视角.pdfVIP

2012年第 16期 si。 dT 。。tR。。mh doi：10．3969／j．issn．1000—7695．2012．16．054 高科技中小企业集合债融资问题研究 — — 基于协 同理论的视角 徐 鲲 (北京联合大学，北京 100101) 摘要：为疏解高科技 中小企业融资难题，围绕与其切合度较高的集合债融资模式，运用协同理论对高科技中小 企业集合债融资模式的内部机理进行分析 ，并采用对比分析法，结合 已经成功兑付的 “07中关村债”发债前 后的数据资料 ，分析高科技中小企业集结发债的协同效应和潜在风险。研究表明，可以从融资集群甄别、融资 担保体系构建、集合债融资成本等多角度采取措施 ，优化高科技 中小企业集合债。 关键词：高科技 中小企业；集合债融资；协同理论 中图分类号：F276 文献标识码 ：A 文章编号 ：1000—7695 (2012)16—0231—06 Research onCollectiveBondFinancingofHigh——tech SmallandM edium ——sizedEnterprises 。— — BasedonCoordinationTheory XU Kan (SchoolofManagement，BeijingUnionUniversity，Beijing100101，China) Abstract：Inordertosolvethefinancingproblemsofhigh—techSMEs，thispaperanalyzestheinternalmechanism of collectivebondfinancingofhigh—techSMEsbasedoncoordinationtheory．Byapplyingthedataof”07Zhongguancun Bond”，thefirsthigh—techSMEscollectivebondofChina，itcarriesoutcomparativestudytoanalyzethepositiveeffects andpotentialrisks．Ontheconclusions，proposalsareputforwardtooptimizecollectivebondfinancingofhigh—tech SMEs，includingperfectingthescreeningmechanism offinancingclusterformationprocess，improvingthemulti—level financingsecuritysystem andreducingfinancingcosts． Keywords：high—techSMEs；collectivebondfinancing；coordinationtheory 高科技 中小企业作为经济的新增长点和城市发 集群债券融资模式确属适应我国具体情况发展起来 展的重要的技术储备力量，一直保持强劲的发展势 的一种融资创新模式。 头，但高科技中小企业 由于高投入和高风险性受到 所谓中小企业集合债券是指通过牵头人组织， 传统融资方式的制约_lJ，因此亟待寻找适应其 自身 以多个中小企业所构成的集合为发债主体，统一冠 特点的融资创新模式。近年来，高科技企业呈现出 名、统一发行，并按各 自确定发行额度分别负债， 明显的集群化特征，如美 国硅谷、英 国爱尔兰国家 以信用资产联盟为基础的企业债券形式 J。 科技园、德国法兰克福周围、法国索非亚、芬兰赫 截至2011年 6月，我 国共