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国企重组中管理层收购问题的探讨 　　内容摘要：文章分析了管理层收购的特点与作用，阐述了管理层收购在国际与国内的应用实效，分析了我国实施管理层收购存在的主要问题，认为在我国的国企重组中，管理层收购应更进一步受到重视。 　　关键词：管理层收购（MBO） 杠杆效应 企业重组 国企改革 　　 　　管理层收购的性质 　　 　　在当前，管理层收购，（Management Buy-out）简称“MBO”在国际国内都十分引人注目，原因是管理层收购被认为在实现企业战略性重组和搞活企业、提高企业运营效率方面大有可为。 　　所谓MBO，也称经理层收购或经理层融资收购，是指目标公司的管理者或经理层（经营班子）利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司，并获取预期收益的一种收购行为。MBO是杠杆收购（LBO）的一种，即MBO和LBO都是依靠贷款来收购企业。但两者仍有一些区别，主要在于：MBO是“管理人员”收购企业，LBO是“外部投资家”收购企业。两者都是运用杠杆作用使企业收购易于进行。杠杆作用的原始资金贷款都是被收购企业的资产或现金流作抵押筹资的。可以说，MBO是对现代企业制度（所有权与经营权相分离的委托代理关系）的逆反行为，其所追求的是一种所有权和经营权的相对集中。 　　 MBO适应了当前企业发展的一般趋势。在全球化的过程中，注重提高“企