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对光伏巨头尚德破产重整的思考 3 月 20 日，无锡市中级人民法院裁定无锡尚德太阳能电力 有限公司（下称“无锡尚德”）进入破产重整，素有“大而不倒 光伏巨头”之称的无锡尚德所创造的光伏行业神话最终破灭。 无锡尚德是我国最大光伏组件制造企业，也是世界四大光伏 企业之一，于2002 年创立，并在几年时间内创造了中国光伏行 业的神话。然而也仅仅又是几年时间，这一光伏行业巨无霸就陷 入了资不抵债的困境。无锡尚德破产重整给我们带来什么启示？ 本文综合各方媒体报道进行分析。 一、无锡尚德破产重整的原因 无锡尚德破产重整的原因主要表现在四个方面： 第一，产能过剩。结构性产能过剩，引发竞相杀价、恶性竞 争，加之国际市场低迷，以及欧美 “双反”，将国内光伏产业尤 其是处于光伏产业链中游的组件加工制造业拖入 “内忧外患”危 机。截至2011 年底，我国国内光伏发电累计装机容量约为 3GW， 而仅无锡尚德一家 2012 年光伏组件的产能就达到了 2.4GW。国 内光伏组件生产的产能远超国内市场需求，造成对国际光伏发电 市场的严重依赖。另外，国内产品大多为低端产品，而且同质化 严重，在国际终端市场缺乏竞争力和话语权，只能通过价格优势 进行恶性竞争。 全球光伏市场严重供大于求的局面加重了严重依赖出口的 1 国内光伏产业的困境。2012 年的全球光伏市场需求为 35GW，但 产能已达 60GW，导致太阳能光伏组件价格持续下滑，目前每瓦 价格仅为0.7 美元，比两年前下跌了75%。市场低迷导致国内光 伏企业产品卖的越多，亏损越严重。美国投资机构MaximGroup 统计数据显示，中国十大光伏企业的债务累计已高达175 亿美元。 2012 年第二季度，在美国上市的十大中国光伏企业全部亏损， 亏损总额近9 亿美元。 欧美相继发起的“双反”调查对身处困境的中国光伏企业可 谓“雪上加霜”。2012 年 11 月，美国开始对中国光伏产品征收 18.32%至 249.96%的反倾销税，以及 14.78%至 15.97%的反补贴 税，此举直接造成今年1 季度，中国光伏产品基本退出美国市场。 欧盟对中国光伏产品的“双反”调查也将于今年 6 月作出初裁， 一旦认定倾销与补贴成立，中国光伏产业势必遭遇更大冲击。 第二，政府错位。面对无锡尚德的破产重整，许多媒体将矛 头指向了地方政府，认为过去十多年间，光伏产业经历的辉煌与 衰落都与“政府的手”过度介入有关，所谓“成也萧何败也萧何”。 一定程度上，政府资源的倾斜必然会加速单个企业甚至行业的发 展，但其偏离市场规律、市场信号失真等副作用也随之而来。现 在我们看到，“政府的手”终究不能取代“市场的手”，企业乃至 行业发展最终仍要回归市场。 第三，投资过热。由于政策优惠等因素的吸引，银行等金融 机构也对光伏制造行业大开绿灯。据彭博社 2012 年统计的数据 2 显示，对尚德电力、赛维 LDK、天合光能、英利绿色能源控股、 韩华第一太阳能和晶科能源控股等12 家太阳能行业公司，国家 开发银行共计提供了超过432 亿美元的贷款承诺，其中大笔资金 都用在了企业初期建设和生产线的扩容再建等环节，加速了中国 光伏制造业的爆炸式发展。据中国可再生能源学会副理事长孟宪 淦介绍，光伏产业发展鼎盛时，全国300 个城市都要建产值超千 亿的光伏产业园，远远超出了全球光伏市场需求。投资冲动必然 导致产能结构性过剩。 第四，企业自身运行问题。企业自身缺乏完善的管理系统和 有效的执行系统，在发展过程中，又罔顾市场发展规律和经济效 益，不计风险，盲目扩张，这些内因是导致此次无锡尚德破产重 整的直接因素。破产重整这一司法程序本身也意在通过整合有效 资源，改善运营管理，对陷入危机的企业进行拯救。 二、无锡尚德破产重整对国内光伏产业的影响 作为国内最大的光伏企业，无锡尚德的破产重整必然对国内 光伏产业产生重大影响： 一是行业洗牌在所难免。业界分析，中国光伏产业自无锡尚 德的破产重整开始了重新洗牌，行业整合将逐步深入，开始进入 消减产能的 “黎明前的黑暗”时期。尽管这一过程非常痛苦，但 这是拯救中国光伏产业的唯一途径。行业洗牌必会带来大量企业 破产，尤其是生产成本高、技术水平低的落后产能必将被大批淘 汰，多家外国媒体预测，尚德破产也许只是开