亏损公司盈余信息价值相关性研究.pdfVIP

理论探讨 息价值相关性研究 杨惠贤 贾 轩 正是由于会计盈余的特殊地位，研究亏损上市公司的盈 为这半年来由于不断攀升导致股市的关注度 日渐提高，并且 余信息价值相关性变得非常重要。本文选取的盈余数据表明 各家公司的年报公布的时间不一(相当一部分是在4月30号公 亏损公司的情况比较复杂，每股收益、每股净资产数有些连续 布的，时间相对滞后)，这样就必须给予市场充分的时间来对 两年均为负值，有些是一年为正一年为负。净资产收益率值很 新披露的会计信息做出反应，所以笔者认为是合理的。每股收 低，与盈利公司相去甚远。这样的会计盈余信息是否和盈利公 益取样本公司年报中，2006年度的 “扣除非正常收益后的每股 司一样具有较强的价值相关性，下面本文以实证研究的方法 收益”数。每股净资产取样本公司年报中，2006年度末的 “(调 进行探讨。 整前的)每股净资产”数。 一 、 实证研究设计 3．统计处理与分析 1．模型选择及研究假设 本文对样本数据使用SPSS14．0版本进行统计检验。主要是 (1)模型的选择。本文拟选取价格模型对会计盈余价值相 最小二乘回归分析。先对数据进行描述性统计，在~SPSS For 关性进行研究，在将盈余资本化模型(M)、资产负债表模型 Windows 14．0》里Analyze一Descriptive statistic得出结论，见 (M：)和经济附加值模型 (M，)的解释力作对比后，得出结论：三 下表1；然后是对样本公司会计盈余相关性回归分析，使用的 个估价模型的解释力的大小顺序是 ，在我国会计标准下， 是简单盈余资本化模型，在Regression一Linear~g进行单变量回 MMM；在国际会计准则下，MM3M：。也就是说盈余资本 归分析，结论如表2(由于回归分析结果在分开的表格中列示， 化模型解释力最强的，所以本文选择最基本的简单盈余资本 所 以统称表2．13．) 化模型作为本文的基础模型 P： +BEPS+￡。 (1)亏损公司的会计盈余的描述性统计 其中：EPS代表第i种股票的每股收益， 表1是对亏损公司2006年每股盈余的描述性统计。从表中 P．．代表第i种股票的价格。 可以看出，每股收益的均值为负值一0．1841，标准差0．6119说明 各数据问的离散程度较大，偏度指标值为7．001(明显右偏)。由 (2)研究假设。亏损公司盈余的相关性不同于有正常盈余 此可以看出各样本公司间的盈余差异性较大，并非呈较规则 的公司，见于我国学者对证券市场的状况，及我国学者对于亏 的正态分布，也说明了样本公司亏损情况的复杂性。 损公司会计盈余价值相关性的研究，提出本文的研究假设：亏 损公司盈余信息 (每股收益、每股净资 表 1 DescriptiveStatistics 产)对股价的解释力差，即价值相关性较 N M inimum Maximum Mean Std． Kurtosis