我国信用担保的费率厘定问题研究——基于信贷债务展期视角的探讨.pdfVIP

金融教 亏与研 宓 2009年第1期(总第123期) 我国信用担保的费率厘定问题研究 基于信贷债务展期视角的探讨 顾海峰 ，·z (1．常熟理工学院 管理系，江苏 苏州 215500；2．上海财经大学 金融学博士后流动站，上海 200433) 摘 要：为减少因约定的支付资金过高而引发被担保企业破产清偿发生的可能性，特别是对于具有 良好发展前景的 被担保企业，担保方通过对被担保方实施一定期限的债务展期是明智的。在担保费定价问题上，引入存款保险的风险 定价思路而建立的基于债务多阶段展期金融契约的信用担保费率厘定模型与方法，比经验定价法具有较大的优越性 与科学性。 关 键 词：信贷市场；信用担保；债务展期；费率厘定 中图分类号：F830．91 文献标识码：A 文章编号：1006—3544(2009)01—0022—06 引入信用担保的定价领域，以形成一套科学的信用 一 、 问题的提 出及研究述评 担保风险定价理论与方法，使我国中小企业信用担 信用担保保费的费率厘定问题，就是信用担保 保的风险定价更加科学化。国内外对于信用担保风 的风险定价问题。研究信用担保风险定价主要是解 险定价的研究文献较少，尤其 国内更是稀少 ，而 已 决如何科学计量信用担保所引发的风险成本问题 ， 有文献又往往局限于无债务展期情形下的信用担保 为信用担保机构在提供信用担保时所应获得的风险 风险定价问题。所谓无债务展期情形，是指如果在债 补偿提供强有力的科学依据。随着国内金融市场的 务到期被担保方无法偿还债务时，担保方将代其偿 日渐完善，信用担保的使用 日趋频繁。我国目前所采 还全部的债务，同时，被担保方将公司价值全部支付 用的担保定价主要是经验定价法。通行的做法是根 给担保方，最后的结果无非是被担保方实施破产清 据担保的总额乘以一定的百分比进行定价，在计算 偿。然而，即使如英 国、美 国等破产法相对成熟的国 出基价后，再结合被担保方所存在的破产风险、优 家，由于破产将带来一系列的社会负面影响，如职工 先债务等情况进行微调。这种方法源于经验，具有一 失业、银行贷款损失等问题 ，存在高昂的社会成本， 定的实用性。但 由于经验定价无法提供担保定价的 因此公司一般不会轻易采取破产的办法。而从担保 科学理论依据，因而往往难以令人信服。目前我国的 方微观层面来讲，在某些情况下，通过给被担保方一 中小企业信用担保市场还是卖方市场，因此，采用该 定期限的债务展期，可能出现 由于被担保方经营状 经验定价尚不存在太大问题，但是随着中小企业信 况的好转而提高了资金收益水平 ，或者 由于所处行 用担保市场竞争程度的逐步加剧，这种随意性很大 业的发展机遇而发生被担保公司存量资产的大幅度 的定价方法将难 以为被担保方所接受 ，高额的协商 增值。其中最为典型