中国通货膨胀货币因素分析——2002-2008年间中国货币供应量变化与物价指数CPI+变动关系实证与研究.pdf

中国通货膨胀的货币因素分析 -- 2002-2008 年间中国货币供应量变化与物价指数CPI 变动 关系的实证研究 摘 要 本文以研究中国通货膨胀的货币因素作为出发点，以探讨货币供 应量与通货膨胀之间的因果关系为目的，通过具体实证分析2002 年 1 月至2008 年4 月期间的通货膨胀与各层次货币供应量的相互关系 得出M1 与通货膨胀存在单向的格兰杰因果关系的结论。 在文章结构安排上首先就通货膨胀的定义、度量指标、主要理论 及一般的应对策略做了系统性的描述，同时就与货币供应有关的概念 如基础货币、货币乘数，具体的划分和它的外生性及内生性做了介绍。 然后结合具体数据来概括2002-2008 年期间中国货币供应量和物价 指数其中包括基础货币，货币乘数、货币量M0、M1 和M2 的具体情况， 以及这段时间内衡量通货膨胀的CPI 的变化及一些主要的特点。在以 上理论描述和实际数据的结合的基础上，接着用实证分析的手段来确 认M0,M1 和M2 各自同比增长率与CPI 同比增长率的关系。 得出的结论为在2002 年1 月到2008 年4 月期间M0、M2 与通货 膨胀之间的同比增长率不存在格兰杰因果关系，而M1 与通货膨胀的 同比增长率则存在格兰杰因果关系。之所以M1 同比增长率与通货膨 胀同比增长率存在这种因果关系，笔者认为M1 是流动性最强的金融 资产同时又可以看作是处于流动中的货币量，与物价水平的变化关系 最密切。而M0 是流通中的现金，虽然流动性很强，但在现今比较发 达的支付体系中只是流通货币量的一部分，与物价直接关系不大。而 M2 不存在这种因果关系，可能因为它作为货币总量的概念，虽然对 通货膨胀的长期影响是必然存在的，但流动性相对较低对价格水平的 直接作用在这六年多的时间内不是很明显。 同时在2002 年1 月到2008 年４月期间货币供应M1 增长对通货 膨胀变动单向性表明它对于通货膨胀来讲是具有外生性的。但是由于 对中国相关研究表明，相对于经济总量的增长，货币供应量是具有内 生性特性的，经济产出增长必然伴随着货币的增长。这种相对于通货 膨胀的外生性和对产出的内生性特点，使得货币供应的控制本身成为 一件非常复杂的事情，在协调促进经济增长和保持币值稳定双目标的 货币政策最终目标上可能存在内在的矛盾性。 关键词：通货膨胀 消费者物价指数 货币供应 广义货币 Abstract Starting from studying the monetary factor of inflation in China, and on the purpose to discuss the causal relation between money supply and inflation, this thesis specifically analyzes the relation between inflation and money supply during 2002.01 to 2008.04 and draws the conclusion that M1 Granger causes inflation during the period. Concerning the structure for this thesis, first of all, it iterates the core issues of inflation such as its definition, measurements, and main theoretical explanations as well as the common strategies to cope with inflation. Meanwhile, it also introduces the key concepts of money supply including base money, money multiplier and the different category of money together with money ’s exogenousness and endogenosness. Afterwards, the money supply and the situ