期货交易中宏观经济分析.ppt

期货交易中的宏观经济分析 经易期货 冯征宇 2009 .9 主要内容 1）什么是宏观经济形势分析。 2）宏观经济形势和期货交易相结合的理论基础。 3）用宏观经济形势分析指导期货趋势交易中要关注的要点。 4）世界经济中的结构性矛盾。 5）中国经济的救赎努力－－边际效用递减。 6) 宏观经济整体评估和展望。 7）总结期货交易的社会价值。 1.什么是宏观经济形势分析？ 横看成岭侧成峰， 远近高低各不同, 不识庐山真面目， 只缘身在此山中. 1.什么是宏观经济形势分析？ 1.什么是宏观经济形势分析？ 1.什么是宏观经济形势分析？ 宏观经济分析是期货基本面的基本面分析。基本面分析就是供应和需求的关系的分析。 宏观经济分析就是从大的方面把握基本面大方向的变化。宏观包括了范围上宏观和时间概念上的宏观，过去现在和将来。 影响商品市场走势的根本因素是经济形势，支持商品市场上半年行情的主因是中国经济率先走出低谷。 CRB和宏观经济走势一致 CRB和宏观经济走势一致 2.宏观经济形势和期货交易相结合的理论基础 2.1全球一体化趋势的加深。 2.2网络时代，信息对价格影响的变化。 2.3基本面决定商品价格的趋势。 2.4趋势是怎样练成的。 2.5宏观经济套利。 2.1 全球一体化趋势的加深。 毛泽东的全球化胸怀：《念奴娇·昆仑》“……千秋功罪，谁人曾与评说？……安得倚天抽宝剑，把汝裁为三截？一截遗欧，一截赠美，一截还东国。太平世界，环球同此凉热。” 2.1 全球一体化趋势的加深。 《世界是平的》de作者托马斯·弗里德曼是《纽约时报》的专栏作家。内容主要讲全球化是资本、技术和信息超越国界的结合，这种结合创造了一个单一的全球市场。 市全球化的单一市场是我们交易大宗商品时内外盘联动和要考虑宏观经济波动的重要依据。 2.1 全球一体化趋势的加深。 社会分工是是生产力提高的主要方式。 资源国家《＝＝＝》生产国《＝＝＝》消费国 2.2网络时代，信息对价格影响的变化。 有效市场理论： 全球商品的资金流动，物流，信息流加快。 信息对价格的影响更快，更有效。 参预者的预期对价格的影响表现更直接。 市场经济和民主思想逐渐成为世界的主流思想而席卷全球。 物质流动《＝＝＝》精神流动 大同社会不等于和谐社会，和谐是相同和不同共生。 2.3 基本面决定商品价格的趋势。 2.4 趋势是怎么练成的。 经济波动的周期：繁荣和崩解模型。 2.5宏观经济套利。 3.用宏观经济形势分析指导期货交易的要点。 3.1 要抓主要矛盾，关注大国动向。 宏观经济分析决定市场大方向，操作层面要根 据不同品种的基本面。 3.2 以对商品价格影响作为分析的出发点。 3.3 注意信息的时效性和滞后因素。 分析要超前，操作要注意时滞性。 3.4 美元汇率和原油领导作用。 3.5 利用多种衍生工具组合操作的优势。 3.6 宏观分析的几种理论方法。 3.1要抓主要矛盾，关注大国动向。 宏观经济分析决定大方向。具体交易品种分析要根据不同品种的基本面特点。 美国 欧洲 日本 中国以及金砖四国 3.2以价格研究为目的。 以对商品价格影响作为分析的出发点。 关注价格信号和经济环境互动。分析“外部环境”要借助典型有效的参考指标。－－－库存变化趋势／品种走势相关性／等 3.2以价格研究为目的。 3.2以价格研究为目的。 3.3注意信息的时效性.预期影响的超前性和产业链传导影响的滞后性。 信息时效性。 研究经济对商品市场价格的影响最重要是研究经济增长带来的需求增加，但经济指标反映经济状况的时候往往有滞后性，也就是经济增长有惯性，需求增长也有惯性。例如：股市和经济的关系，一般是股市先于经济3到6个月开始反应的。 预期超前－－利好兑现是利空，利空出尽是利好。 在“预期”的作用下，商品价格完全有可能偏离基本面，特别是那些具有“金融属性”的大宗商品，如能源和农产品等。 如果金融市场资金大量涌入商品原油市场，原油价格偏离基本面的程度就会放大，甚至达到难以承受的程度。 产业链传导的时滞。