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第一部分 投资报告 摘要：美国方面，二季度数据向好，经济有力复苏。欧洲方面，经济复苏持续，欧版“QE”到来。日本方面，消费税上调带来的提前消费刺激了国内需求，经济回升迹象明显。国内方面，宏观经济短期企稳，代表性行业均呈现企稳迹象。通胀方面，二季度可能处于年内高点。预计下半年经济环比看，上行、下行可能性同在，同比看受高基数影响，存在下行压力。 一、资本市场与账户投资策略回顾 截至6月30日，上证指数收于2048.33，本期上涨0.74%；深证成指收于7343.28，本期上涨2.14%；中债全价总指数收于116.66，本期上涨2.61%。 1、权益市场回顾 二季度，货币定向宽松和各项微刺激政策对市场形成正面支撑，助推经济数据逐步好转，但市场对投资增速下滑尤其是房地产行业继续下行的担忧依然压制股市的表现， A股市场整体呈弱势震荡格局。分阶段来来看，4月初在稳增长政策提振下，市场小幅反弹，优先股、沪港通刺激低估值蓝筹股快速冲高；随后新股发行和一季报大量公布后市场再次回调。5月份，市场重回弱势震荡格局。一方面，改革持续推进，政策也在逐渐调整，为市场提供支持，但另一方面，市场对宏观经济增长的担心依然压制股市表现。行业上，电子、采掘、农林牧渔、有色、医药生物等表现较好，而食品饮料、商贸、交通运输、纺织、金融等表现较差。进入6月份，定向降准和IPO落地, 在一系列稳增长措施的刺激下，经济数据持续呈现回暖趋势，出现短期企稳迹象， 市场风格偏向前期跌幅较大的中小盘股。行业表现方面国防军工、汽车、传媒、电气设备、通信表现较好，而房地产、非银等领跌。截至6月30日收盘，上证指数上涨0.74%，沪深300指数上涨0.88%，中小板指数上涨4.35%。 2、债券市场回顾 2014年第二季度4、5月债券市场整体继续上涨，资金面维持宽松格局、经济数据偏弱、央行定向降准范围多次扩大等因素共同支撑债券市场继续走强；进入6月，新股IPO及半年末因素致资金面有所趋紧、宏观经济短期企稳，债券市场以震荡为主。 具体来看：二季度央行货币政策保持稳定，继续通过灵活公开市场操作保持货币市场流动性平稳和货币市场利率低位，定向降准范围不断扩大，支持市场形成对后期资金面维持宽松格局的一致预期，6月中下旬受新股IPO及半年末因素出现短期扰动在市场预期范围内；配置类账户尤其是一季度踏空的配置户在4、5月份加大配债力度，交易型账户参与热情较高，市场延续一季度上涨行情；进入6月，随着资金面的趋紧、宏观经济数据短期企稳，配置类账户放缓配置节奏，交易类账户亦获利回吐，市场整体震荡为主。总体来看，截至2014年6月30日，中债总全价指数上涨2.61%，中债总净价值数上涨2.51%，中债国债总全价指数上涨2.50%，中债企业债总全价指数上涨2.77%。 3、账户投资策略回顾 进取型投资账户 权益方面，保持仓位基本稳定，择机配置符合产业升级和转型方向、具有持续的科技创新和产品创新能力的个股。对原有股票，若其估值失去吸引力或者其基本面发生变化，则择机逢高减仓。固定收益方面,主要管理账户流动性，支持权益投资。 积极成长型投资账户 权益方面，仓位基本保持稳定，关注业绩有增长，同时能够提供较高分红收益率的股票。固定收益方面,主要管理账户流动性，支持权益投资。 基金精选型投资账户 权益方面，本期账户适度提高仓位，主要于期初少量加仓部分指数基金，并在4月中旬加仓了稳定收益类品种；5、6月份主要进行了结构性调整，减持了个别对当前市场风格适应性较弱的开放式基金，适度提高了部分封闭式品种的比重。在一级市场，适当参与了具有较好投资价值的定向增发以及新股网上发行的投资机会。固定收益方面,主要管理账户流动性，支持权益投资。 优选成长型投资账户 权益方面，二季度，仓位保持稳定，组合在周期和成长上保持均衡，适当降低部分品种的比重,适度增加了成长股配置。固定收益方面,主要管理账户流动性，支持权益投资。 创新动力型投资账户 权益方面，仓位上保持稳定，减持个别大市值弹性小的品种，择机增持部分基本面向好的优质品种。固定收益方面,主要管理账户流动性，支持权益投资。 平衡配置型投资账户 权益方面，二季度市场主要呈低位震荡格局，大盘股企稳，中小市值股票交易活跃，账户仓位维持在中性水平附近，行业上进行均衡配置。固定收益方面,保持略高的承担市值波动的债券仓位水平，择机配置期限较短、资质较高的债券品种，控制持仓久期，在流动性成本总体可控的情况下，把握货币基金等品种的套利机会。 五年保证型投资账户 固定收益方面,积极把握配置期限较短、票息较高的债券品种 稳健收益型投资账户 权益方面，适度调整仓位水平，逢高减持部分组合中集中度较高的个股；增持符合经济转型方向、成长性较好的品种，以增加组合的弹性。固定收益方面,保持略高的承担市值波动的