EVA在企业绩效评价中的应用问题及对策研究.doc

2010629008 许鸿兴 EVA在企业绩效评价中的应用问题及对策研究 摘要：经济增加值(EVA)体系作为一种新型的公司业绩衡量指标， 消除了传统业绩评价体系中存在的诸多缺陷。EVA 是当今经济理论界最炙手可热的话题之一。本文主要介绍EVA评价体系的方法及其运用的优缺点，同时提出相应的建议。 引言： 对企业经营业绩进行有效的衡量和正确的评价是解决委托-代理问题的关键之一。中国目前常用的企业绩效评价方法基本上是采用以传统会计指标为主的财务评价指标,利用加权评分等主观赋权方法,从会计收益状况、资产运营情况、偿债能力、发展能力等方面来评价企业的 经营业绩。这种传统绩效评价模式的优点在于指标容易量化,且数据容易获取。但存在的主要问题是:①评价指标主要来源于根据一般公认会计准则(GAAP)所编制的财务报表,它对于企业的各项准备、商誉、递延税款等项目都从收益帐户中直接扣除,这种做法被认为是减少了企业的法定资本,难以阻止企业的大量融资及不正当投资行为。②虽然对债务成本进行了反映,但却没有考虑权益资本成本,导致成本计算不完全,无法体现投资者所要求的最低报酬。③主要采用主观赋权法,权数的设定会受到评价人主观因素的影响,难以正确反映评价指标间的内在结构关系,可能导致评价结果不能真实地反映企业绩效。④不能把经营者的利益与股东利益有机地结合起来,导致经营者过分关注短期的经营成果,而放弃那些可能会对当前盈利水平带来不利影响但却有利于企业长远发展的项目,影响了企业的可持续发展。基于此，我们认为引入EVA评价方法具有很多的实际意义。 一、传统企业绩效评价方法 1. 成本绩效评价。对企业进行绩效评价始于19世纪初,最早使用的是成本评价法,其主要目的是减少劳动消耗,降低成本。19世纪末20世纪初,泰勒提出了科学管理思想,对工具、材料、机器、操作方法等进行了标准化,提出了标准成本的概念。标准成本变事后控制为事前控制,变被动控制为主动控制,对于降低成本,提高效率起到了积极作用,成为这一时期绩效评价的主要方法。 2. 杜邦财务评价体系。进入20世纪以后,资本主义市场经济稳定发展,自由竞争开始逐渐过渡到垄断竞争。1915-1918年,杜邦公司首创了“杜邦财务分析体系”。运用这一体系,企业能够清晰地反映引起财务指标变动的原因,准确地把握经营状况,对症下药,解决企业实际问题。该体系对于企业绩效评价是一个巨大的进步。 3. 销售净利率、投资报酬率和预算指标体系。20世纪70年代,麦尔尼斯(Melnnes)对30家美国跨国公司1971年的绩效进行评价分析后指出:最常用的绩效评价指标为“投资报酬率”,其次为预算比较和历史比较。泊森(Persen)和莱西格(Lezzig)通过对400家跨国公司1979年经营状况的问卷调查发现:企业这一时期绩效评价的主要指标是“销售净利率”、“每股收益(EPS)”、“现金流量”和“内部收益率(IRR)”等。 以上均为一些传统财务绩效评价方法。它们在相当长的一段时期里,适应了企业内部条件和外部环境,促进了企业的快速发展。但是,进入20世纪90年代以后,传统财务指标的缺陷逐渐暴露出来,主要表现在:其一,没有考虑所有者权益的机会成本。资本投资于某个企业是有机 会成本的,用一般的利润指标无法衡量其机会成本,这很容易导致这样的情况:虽然表面上企业是盈利的,但权益资本的机会成本比企业的净利润还要大,企业股东的财富实际上是在不断减少。其二,容易导致经营者行为的片面化、短期化。使用财务指标来衡量企业管理层绩效,管理层理所当然要不断提高财务指标,但这极有可能是建立在损害企业长远价值的基础之上的。为了改善传统财务指标没有考虑机会成本的缺陷,创新性财务绩效评价方法———经济附加值法孕育而生。 二、EVA评价方法 1. EVA的定义及计算方法 经济增加值的概念,作为一种度量企业经营业绩的指标,已有200多年的历史。近期的流行是源于20世纪60年代诺贝尔获奖得者经济学家默顿·米勒和弗兰科·莫迪利亚尼对EVA理论的发展和推广。 经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成本之间的差额。计算公式： EVA=税后净营业利润-资本成本 其中：资本成本=资本占用×加权平均资本成本率 加权资本平均成本率=（股权资本/全部资本占用）×股权资本成本率+（债务资本/全部资本占用）×债务资本成本率（税后） EVA的计算公式中包含了三个基本要素：税后营业收入、资产投资和资本成本，每个要素都是对企业的财务数据进行适当调整后得到的 其中：1、税后净营业利润＝税后净利润＋利息费用＋少数股东损益＋本年商誉摊销＋递延税项贷方余额的增加＋其他准备金余额的增加＋资本化研究发展费用－资本化研究发展费用在本年的摊销； 2、资本总额＝普通股权益＋少数股东权