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申银万国晨会纪要 2012 年 3月 15日 星期四 指数 收盘 涨跌（％） 今日重点推荐 名称 （点） 1 日 5 日 1 月 申万Ａ指 2146.8 -3.56 0.02 4.27  大处着眼 小处着手--分拆、重构行业比较的基准指数 上证指数 2391.2 -2.63 -0.15 1.67 深证综指 969.12 -4.09 0.21 6.23  行业精选和行业配置并不完全一致。行业精选如同小规模的突击队，而 沪深 300 2605.1 -2.83 0.08 2.89 行业配置类似大规模的集团军作战，要讲究配合、协同；行业精选需要 香港恒生 21307. -0.15 3.30 2.01 找到最符合市场特征的突击性子行业，而行业配置需要时刻关注权重板 香港国企 11300. -0.49 2.95 -1.46 块的动向；对于小资金和可以极大偏离基准的资金来讲，行业精选无疑 是第一要务，但是对于大资金或者以指数为对冲的资金来讲，行业配置 风格指数 昨日表现 1 个月表现 6 个月表 更加重要；单边市，行业配置重要，震荡市，行业精选更关键。2012年， （％） （％） 现（％） 经济李宁型，行业精选和主题投资更重要。 大盘指数 -2.67 2.50 -3.02 中盘指数 -4.05 5.68 -10.62  融合重组才是真正根本。从 2009 年10月至2011年5 月，《策略思考》 小盘指数 -4.65 6.16 -12.52 18 篇报告，仔细分析了 16 个行业的研究逻辑和投资思路，其中已经涉 及很多市场交易特征，只是当时的研究着重于实体层面，接下来的行业 行业涨幅前 昨日涨 1 个月涨 6 个月涨 比较思考会多从市场层面入手。 5 名 幅（％） 幅（％） 幅（％） ( 分 析 师 ： 凌 鹏 / 黄 鑫 冬 / 李 鹏 / 陈 建 翔 86 21 分 机 银行 -1.19 -1.31 4.33 通信运营 -1.25 -4.62 -6.34 7307/7505/7457//7230) 钢铁 -1.52 2.84 -12.80 石油开采 -1.83 -0.78 4.62 机场 -2.10 2.21 0.28  应配置消费申万策略对于市场大跌的点评 行业跌幅前 昨日跌 1 个月跌 6 个月跌 5 名 幅（％） 幅（％） 幅（％）  维持 3 月月报《梦醒时分》观点，推荐消费。具体的推荐理由和数据分 交运设备服 -6.25 9.29 -21.45 析参见月报，推荐以来，消费股的整体表现良好，零售、食品饮料、医 网络服务 -6.21 10.82 6.17 药、种子…大有扩散之势。我们认为从配置角度讲，消费进可攻、退可 半导体 -6.04 5.95 -10.31 守。房地产及相关产业链有风险，而中小股票接下来还要接受一季报和 林业 -5.97 5.07 -22.49 新股发行制度的考验。随着昨天股市的大跌，风格可能进一