新能源汽车行业系列报告二：磷酸铁锂的蛋 糕有多大？.pdfVIP

迅嘉机构内参 - 行业研究 深度报告 2009 年 2 月 24 日 专用设备制造行业 评级：看好 机械行业研究员 **行业研究员 新能源汽车行业系列报告二：磷酸铁锂的蛋 *** 樊恺郁 010*** 010679 糕有多大？ @fanky@ 投资要点 前言：在我们上一篇新能源汽车行业的深度研究报告中，通过对 各种电池的性能的对比，明确指出磷酸铁锂电池是未来车用动力 蓄电池的最主要发展方向，同时我们也对目前国内外磷酸铁锂电 近期相关报告一览： 池产业的竞争及供需情况进行了分析。磷酸铁锂作为一种新型的 电池正极材料，其成本占到整个电池成本的 40%左右，无疑具有光 2009-2-10 新能源汽车行业 明的前景。在本篇报告中，我们通过对磷酸铁锂电池各个应用领 深度研究：寻找锂电行业未 域的详细测算，对未来磷酸铁锂行业的市场规模进行具体的量化 来的明星企业 分析，使投资者对我们面对磷酸铁锂这一巨大的市场蛋糕有一个 直观的感受。 磷酸铁锂是引发锂电革命行业的一种新新材料，磷酸铁锂电池 是锂电池行业发展的最前沿。磷酸铁锂电池由于其自身的优势 被广泛应用于混合动力汽车、电动工具、电动自行车、电动助 力车、发电储能装置等各个领域。 我们通过对混合动力汽车、电动工具、电动自行车、电动代步 车 4 个领域的电池需求进行测算，保守的按照 10-20%的渗透 率计算，磷酸铁锂电池全球的市场规模就达到 280亿元，磷酸 铁锂的需求量达到 6万吨。2008年全球磷酸铁锂的产能约为 1 万吨，实际产量为 5000吨，下游需求是当前产能的 10倍以上。 根据磷酸铁锂的领先企业 A123的测算，2010年，全球磷酸铁 锂的供给缺口达到 10万吨。 磷酸铁锂作为一个新兴的产业，国内的企业普遍存在资金、技 术、人员、经验及客户认同等诸多问题。我们将重点跟踪杉杉 股份（600884），公司是目前 A 股市场中，唯一具备磷酸铁锂 生产技术并已经实现小规模量产的公司，公司拥有强大的技术 团队和丰富的产业化经验，拥有完整的电池材料产品体系和稳 定的客户群体，具备成为这一新兴行业领军企业的潜力，我们 也将持续关注公司后续的规划及发展。