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上海上市公司高管薪酬与股权激励研究上海上市公司协会课题组2013年9月目录前言1一、上海上市公司高管薪酬及股权激励的基本环境2二、上海上市公司高管薪酬及股权激励发展现状2（一）上海上市公司高管薪酬水平现状21、上海上市公司高管薪酬低于自身经济地位22、与发达市场比较，上海上市公司的整体薪酬激励水平明显落后7（二）上海上市公司股权激励实施现状81、上海上市公司股权激励实施比例低于全国水平92、推出股权激励方案的上海上市公司中有16.67%停止实施93、上海国企实施股权激励数量低，激励力度和水平皆不及民营企业104、上海上市公司股权激励实践远滞后于国际市场水平11三、上海上市公司股权激励推行缓慢的原因12（一）备案审批严格，上市公司实施股权激励的自主性不足12（二）制度规范限制，股权激励操作方案的灵活性受到约束13（三）规则尚不完善，股权激励会计处理与费用摊销存难题14（四）税负高时点早，税收问题消减上市公司股权激励热情15（五）相关政策缺位，上市公司全员持股计划待进一步落实15（六）行业政策限制，金融、证券等行业推行股权激励遇阻16（七）约束多效果弱，上海国有上市公司股权激励推行困难16四、上海上市公司股权激励发展的建议16（一）尽快完善备案制度，适当简化备案程序17（二）逐步放宽激励限制，提升企业的自主性17（三）完善会计核算细则，配套支持激励开展17（四）合理税务处理规定，有效保障激励实施17（五）落实员工持股政策，合理扩大激励范围18（六）放宽行业政策限制，释放行业激励需求18（七）为上海国有企业进行股权激励创造条件18参考文献19附件一：上海上市公司实施股权激励的情况分析20附件二：上海上市公司股权激励实施效果个案分析27前言“十二五”期间，上海的发展面临着诸多的契机与挑战，一方面上海将进入国际金融、航运、贸易中心建设的关键阶段；另一方面，随着2013年7月《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》在国务院获批，上海将在4个海关特殊监管区域内建立起中国（上海）自由贸易试验区，这将为中国构建起与各国合作发展的新平台，也将拓展上海经济增长的新空间。在此背景下，上海国际人才高地建设显得更为重要。上市公司高管是是一种极为稀缺的社会资源，近年来，上海的经济与政策环境已为广大高管人才提供了许多发展机遇和空间，也为吸引优秀高管人才创造了一定的有利条件。但必须清醒地看到，当前上海上市公司高管人才发展的总体水平同上海四大中心和自贸区建设的新形势、新要求相比仍存在着差距和不足，尤其是高管人才的激励方面还远未能与发达市场的水平相匹配。目前激励不足尤其是中长期激励不足的问题，已经成为阻碍上海上市公司发展的主要问题之一。近几年上海上市公司高管薪酬数据统计结果显示，作为中国经济最为发达的城市，上海上市公司高管薪酬低于广东、北京等地，在全国的领先优势正逐年缩减；上海上市公司推行股权激励方案的数量也低于广东、北京、浙江、江苏等地区。上海有可能陷入“人才高地，薪酬洼地”的窘境。基于以上原因，上海推行高管薪酬和股权激励改革的步伐已刻不容缓。为留住和吸引高端优秀管理人才，提升上海上市公司发展治理水平，上海必须充分挖掘人才需求，创造人才发展环境，加强人才激励，最大程度地激发高管创新经营活力，为上市公司、股东以及社会创造积极的贡献。上海上市公司协会课题组通过本课题，对近年来上海上市公司的高管薪酬及股权激励数据进行分析，深入研究了上海上市公司高管薪酬及股权激励实施发展的现状，并对上海上市公司高管薪酬和股权激励提出合理建议。一、上海上市公司高管薪酬及股权激励的基本环境上海对人才的引进、培养、建设等向来予以了高度的重视，近年来上海及全国对于上海上市公司管理人才的激励也提出了许多扶持政策，这为上海上市公司的薪酬及股权激励的发展和提升提供了较为良好的政策环境。早在1997年，颁布的《上海市加强高科技产业人才队伍建设的若干规定的通知》中便对提升企业管理人员的激励水平提出了意见，指出“高科技企业可以率先试行经营者年薪制。专业技术人员和管理人员的报酬，可根据其所任职务和专业水平，参照国内外同类型企业的工资情况从优确定。”在2005年上海颁布的《关于加强上海领军人才队伍建设的指导意见》中，也提出要“建立领军人才的激励机制。建立科学的领军人才考核评价办法，突出创新能力和业绩贡献；实行向领军人才倾斜的分配制度。”在上海国际金融中心的人才队伍建设方面，2009年公布的《上海市推进国际金融中心建设条例》中有多条政策明显鼓励扶持国内外金融机构增加对于金融人才培养的力度，标志着从政府层面意识到国际金融人才培养的重要性和紧迫性。上海在股权激励推行方面的政策措施近年也日益加增。上海市国资委近年来着力推进整体上市企业实施股权激励，在股权激励方面的探索步伐逐步加大。对部分市场化程度较高的董事会试点企业，