太平洋证券-如何看待当前中国经济形势及未来走势之二：博弈中的艰难调整-100918.pdfVIP

中国宏观经济趋势预测 第054期 2010年09月18日 太平洋证券研究院 博弈中的艰难调整 研究员 周明剑 如何看待当前中国经济形势及未来走势之 zmjjj@163.com 二 (8610)8832 1903  当前宏观经济情形 1. 工业增加值增速企稳回升，固定资产投资增速缓步回落，消费增长平稳，外贸表现抢眼 2. PPI 增速减缓，CPI 增速创 22 个月新高 3. M1 快速回落，M2 在快速回落后出现反弹；新增贷款依然保持在 5000亿元以上  调整的合理路径和现实可能 1．调整的合理路径是：引导和鼓励民间投资跟进以替代政府投资；改革分配政策和加强社会 配套改革以刺激消费；加大进口和调整出口结构以实现贸易的基本平衡；抑制过剩产能和 促进战略性产业发展；财政政策主要促进区域均衡发展和改善人际收入不平衡 2．调整的现实可能是：投资增速可能下降过快；分配改革的关键在一次分配，而现实改革将 会落在二次分配；主要变数要看价格改革、房地产调控效果和城镇化进程  调整对未来经济的影响以及可能的投资机会 1. 今年经济增速会在 9.8%附近，未来 5-10年经济增速将会减缓，平均增速在 8%-9%之间 2. 房地产在调控到位后依然会有强劲发展；汽车或许会在 3-5 年后遭遇交通瓶颈；下一个带 动消费增长的热点是城镇化，相关交通运输、城建、公用事业、建材、房地产、零售业、 服务业等行业存在投资机会；关注区域经济发展机会 （新疆、重庆、海西、海南 ） 3. 兼并重组主要在过剩产能行业和战略性新兴产业中进行，也主要在央企和大中型企业中进 行，关注煤炭、电力、新能源等行业的重组机会 一、当前宏观经济情形 1. 工业增加值增速企稳回升，固定资产投资增速缓步回落，消费增长平稳，外贸表现抢眼 图 1：2007 年 8 月以来工业增加值月度同比增速 重要声明：本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的 版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。 中国宏观经济趋势预测 （第 054 期 ） 2010 年 09 月 18 日 20 18 16 14 12 10 8 6 工业增加值:当月同比 4 7 7 7 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1