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2008 年 11 月 3 日 中国：机械
2008 年 11 月 3 日
中国：机械
建筑机械和集装箱需求均走软
建筑机械制造商面临需求显著放缓 广西柳工 (000528.SZ; 中性)
由于需求可能走软且利润率正在下滑，我们将广西柳工/ 中国龙工的2009 年销售 主要数据 当前
预测分别下调了 7%/8%，但是我们仍然认为2009 年年中起，政府的基础设施投 股价(Rmb) 9.37
12个月目标价格(Rmb) 8.70
资可能支撑需求。我们对子行业混凝土机械的观点变得更为谨慎，原因在于其在 市值(Rmb mn/US$mn) 4,426.9 / 646.5
外资持股比例(%) --
房地产行业的业务规模较大，并且行业竞争激烈。 12/07 12/08E 12/09E 12/10E
每股盈利(Rmb) 1.20 0.85 1.04 1.08
每股盈利增长(%) 58.7 -29.3 22.2 4.3
我们预计 2009 年集装箱需求将进一步下降 市盈率(X) 7.8 11.1 9.1 8.7
市净率(X) 1.9 1.8 1.5 1.4
EV/EBITDA(X) 17.5 8.4 7.7 6.9
在高盛将其 2009 年集装箱运输增长下调至 6.6%后，我们将集装箱行业 2009 年 股息收益率(%) 4.8 3.4 4.1 4.3
净资产回报率(%) 26.9 16
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