能源属性的发现和金融属性的回归催生沪铝大牛市.docVIP

能源属性的发现和金融属性的回归催生沪铝大牛市 章孜海 ? 今年6月月初即端午假日后启动的沪铝上涨行情，在近日出现了加速迹象，沪铝指数连续突破今年2月的高点17389和18000整数关，并大有突破去年1月高点18598的可能。从目前沪铝行情演变过程分析，催生本轮沪铝上涨的原因是沪铝能源属性的发现和金融属性的回归。 首先分析沪铝金融属性的回归。所谓商品的金融属性是指，商品供不应求会导致商品价格现货价格上涨，虽然这会促进商品扩大生产，但是如果商品消费增长幅度超过生产的增长幅度，且又成为市场预期，则它就具备了很好的投资性，会成为资产配置中的一部分，而且若这样的预期逐步增强，其配置的量会越来越高。 目前沪铝就面临这样的局面。国内铝现货市场由于社会库存下降，现货价格先期期货价格出现上涨，在期货并未创出年内新高之时，从5月末开始，国内铝现货持续创出年内新高，现货对期货出现了少有的升水现象。而在上期所库存中，持续下降的库存也拉动了期货价格上涨，从6月初开始，沪铝期货逐步出现了持续扩仓的现象，从日持仓总量与日仓单比数据的大幅上升可以说明，由于库存持续下降，市场预期价格上涨，大量资金介入沪铝，虽然保值抛盘（多以铝厂为主）的空头部位仍在增加，但投机买盘的力量逐步强于保值抛盘，沪铝一改以往日成交和持仓偏小；即使隔夜外盘强势但盘中往往受保值抛盘控制的局面，出现主动性上攻，并在近期出现了快速拉升。如果以日持仓总量与日仓单比作为该商品的重要的金融属性强弱指标的话，该指数在近日连续突破5.0、10、和15大关，总体上沪铝已经具备了出现大型牛市的基础。 其次，沪铝也出现了能源属性的特征。铝冶炼业是有色行业中最为高耗能的，根据我国铝冶炼业的平均水平测算，吨铝耗能为1.35万度电，即电价每上升1分，国内吨铝冶炼成本提高135元，而近日国际原油和煤炭价格上涨，使国内外电力成本大幅提高，而国内夏季用电高峰也一度使国内电力出现了紧缺现象，电价上涨以及对高耗能企业的限电措施，使国内缺乏自备电的中小铝厂面临减产、限产的局面，发改委的数据显示，上半年，国内十种有色金属产量1690万吨，同比增加9.8%，但增速同比减少了21.5个百分点，其中电解铝增长5.6%，减缓了40个百分点。国内铝供求关系有从长时期的供过于求的局面出现转变的迹象。而电价上涨也提高了铝冶炼成本。未来国际原油和煤炭价格继续保持上涨，国内铝冶炼成本将继续提高，这也封杀了国内铝下行空间，国内铝已经具备了大涨小回的牛市环境。 从上述对于沪铝的金融属性和能源属性的分析，笔者认为，沪铝具备走出大牛市的基础。目前技术面走势也逐步在印证。沪铝指数周线连续图表在6月向上突破了06年以来的下降轨道，并向上突破了大收敛三角形，技术面上在突破去年高点18600附近后，未来有望挑战20000整数关，以及06年底的高点24000。目前铝内外盘比价仍处于相对低位，而国内铝铜比也处于历史底部区域，国内铝价也具备相对于外盘和沪铜的补涨。而从近日沪铝连续快速拉升的局面分析，短期存在一定的风险，不排除在近日出现大幅拉升后的快速减仓后的迅速调整，但牛市格局已难以改变，从具体操作而言，逢低买入，长期持有的胜算较大，建议投资者可重点关注。