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386 2007中国管理科学与工程研究进展 信息不对称条件下风险投资工具选择 ——基于Trester模型的扩展研究 张丰，曾昭桂 中山大学管理学院，广东，广州，510275 摘要：风险投资运作中风险投资者与风险企业家之间存在信息不对称，设计合理的风险投资工具是解决两者 之间利益冲突的有效途径。Trester建立了三阶段数学模型研究对比了普通债、普通股、优先股这三种投资工 具。本文在Trester的模型基础上研究了可转换债券、可转换优先股这两种投资工具并更深入地研究比较了这 五种投资工具的优劣，得出具有期权性质的优化复合投资工具是风险投资投资工具的最佳选择的结论。 关键词：风险投资，风险投资工具，信息不对称 用VC表示 与风险企业家 以下E表示 同时在t。 1 引言 知道s和R1 S ；u 2表示信息非对称条件下E在 风险投资者与风险企业之间存在委托一代理关系， 且两者的目标并不一致，风险投资者以投资风