、进入模式与金融市场开放竞争效应.pdf

筐自 Ir--t，队、 进入模式与金融市场开放的竞争效应 齐绍洲 内容提要本文通过不完全竞争短期均衡模型，分析了信息不对称条件下外资银行以并购和独资两 种模式进入且内资银行采取不同信息披露策略时的竞争效应。本文认为以外资银行进入为标志的金融 市场开放可以增强市场的竞争强度，迫使内资银行降低成本、提高技术，从而拓宽借款人的融资渠道并且 降低借款人的融资成本，最终通过竞争提高金融市场的资产配置效率。 关键词信息不对称进入模式成本竞争 作者单位武汉大学经济与管理学院 jall又从借款人的角度发现借款人力图阻止银行通过掌 一、引 言 握其投资项目的信息而从借款人处获取利润。Dell’ Aricciaet 在市场中存在的时间越长，其信息优势比新进入者就越 金融市场的～个重要特征就是信息不对称，在开放 大，以至于新进入者的均衡利润为负，从而放弃进入。 的金融市场上，信息不对称不仅存在于银行和借款人之 因此，即使没有市场准入限制和资本管制，信息不对称 间，也存在于内、外资银行之间，外资银行不同的进入模 也可以作为信息壁垒阻止外资银行的进入。Marques 式和内资银行不同的信息披露策略可以影响信息不对 (2002)的研究与上述研究有较大的差异，他发现外资 称。通常，银行在市场上存在的时间越长，对市场上现 银行对新借款人的筛选技术优势有利于其克服信息劣 有借款人或老客户(IncumbentBorrow)的信息了解越充 et 势。Dell?tricciaa1．(2004)对信息不对称问题的进一 分，信息不对称就越小。在开放的金融市场上，具有成 步研究也发现，信息不对称导致有信息优势的内资银行 本优势和技术优势的新进入的外资银行和具有信息优 to 在面临外资银行的竞争时采取“锁定战略”(Flight 势的内资银行(IncumbentBank)各自如何利用自身的 captivity)，即把贷款集中于那些没有其他融资渠道而容 优势进行竞争?不同的外资银行进入模式和内资银行 易被锁定的客户，但这些客户显然属于低质量的客户， 信息披露策略等因素如何在信息不对称条件下相互作 内资银行利用其锁定性而对其收取更高的利率，信息不 用而影响外资银行进入的竞争效应①?这些问题是金 对称越严重，内资银行收取的利差就越大。其结论是， 融市场开放过程中学术界非常关注的理论问题，也是金 具有成本优势的外资银行的进入引起的竞争恶化了具 融市场开放过程中银行必须面对的现实问题，国外许多 有信息优势的内资银行的资产组合。这一结论与他们 学者围绕这些问题展开了大量的理论和实证研究：