11月机械设备投资策略关注国网招标带来投资机会pdf.pdfVIP

关注国网招标带来的投资机会 ——2009 年11 月投资策略报告 电气设备 维持评级：强于大市 相对沪深300 表现  2009 年 1-9 月，发电设备累计产量为8339.42 万千瓦，同比 下降 14.99%，9 月单月产量为 1218.02 万千瓦时，同比下降 18.06%，近3 个月的月降幅有所扩大。我们仍旧认为，受电源 投资的总量下降的影响，发电设备的产量下降是顺理成章的事 情。未来电力需求不出现跃迁式增长，在可预见的未来几年内， 发电设备产量的增长进入低速平稳期。 指数表现 1m % 3m % 12m %  输变电设备需求较为乐观。1-9 月，变压器产量为 9.33 亿千 电气设备 2.5 -4.7 150.3 沪深300 8.4 -11.7 99.2 伏安，同比增长9.70%，高压开关板和低压开关板产量分别为 50.6 万面和 365 万面，分别增长 18.12%和下降 5.40%，电力 重点公司 6m % YTD % 评级 电缆生产1547 万千米，同比增长13.12%。我们认为受益于特 特变电工 17.8 106.8 买入 高压输配电方面具有产品竞争力的龙头企业仍可以保持较快 许继电气 65.8 303.3 增持 平高电气 40.3 122.8 增持 和稳定的增长，比如特变电工，平高电气。 东方电气 13.1 168.7 增持  国网今年第7 期设备招标可构成交易性投资机会。从第 7 批 臵信电气 39.9 135.0 增持 国电南瑞 34.5 138.8 中性 招标量情况来看，变压器容量将招标3040 万KVA，较08年第 相关报告 七批招标2631 万KVA 增长了15.53%，而GIS 气体绝缘开关招 《电气设备：智能电网促行业持续发展》 标184 个，较08年第七批163 个增长了12.88%。我们预计这 2009.7 个中标结果将在11 月中旬之前公布，可对相关企业特变电工， 《电气设备：火电低迷输变电高景气》 2009.6 天威保变和平高电气股价有一定利好。 联系人  9 月30 号截至10 月27 号，沪深300 成分涨跌幅为12.75%， 孙林 电气设备为8.39%，表现弱于大盘。PE(TTM)达到了46.8 倍， 电话：0755 P/B 也在 6.85 倍，较历史P/E,P/B 平均值 38.3 倍和 5.64 倍 邮件：sunl@ 仍高出一定幅度,处于合理估值的上限。但行业业绩较好，营 分析师申明： 收和利润明显好于市场整体水平，中期增长仍保持稳健，2010 分析师在此申明，本报告所表述的 年的动态市盈率为28.76 倍，估值有实际的