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关注能源/环境领域的投融资蓝海（一）——EMC领域的投融资江苏省国际信托有限责任公司风险控制部潘磊前言：“节能减排”在2010年愈发成为我们这个社会的热点词汇，在监管部门出台的政策中也频频成为关键词。如中国人民银行和中国银监会于2010年5月联合发布的《关于进一步做好支持节能减排和淘汰落后产能金融服务工作的意见》就节能减排和淘汰落后产能对银行业金融机构提出了明确的要求。中国银监会于2010年8月发布的《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》也特别提到：“鼓励商业银行和信托公司探索业务合作科学模式和领域。信托公司的理财要积极落实国家宏观经济政策，引导资金投向有效益的新能源、新材料、节能环保、生物医药、信息网络、高端制造产业等新兴产业，为经济发展模式转型和产业结构调整做出积极贡献。”“风物长宜放眼量”金融机构在开拓商业机会的过程中，或许可以有更宽的视野，更大的格局。而EMC这种商业模式，作为节能减排的一种重要机制，很可能会成为金融机构获取商业机会的一片新的蓝海。一、EMC简介（一）基本概念EMC是Energy Management Contract的缩写，中文译为合同能源管理或者能源合同管理，也称EPC（Energy Performance Contracting）。也有将合同能源管理称为ESCO的，其实指的是从事合同能源管理的节能服务公司，即Energy Service Company，缩写为ESCO。《合同能源管理技术通则》对“合同能源管理”给出的定义是“节能服务公司与用能单位以契约形式约定节能项目的节能目标，节能服务公司为实现节能目标向用能单位提供必要的服务，用能单位以节能效益支付节能服务公司的投入及其合理利润的节能服务机制。”具体来讲，节能服务公司与用户签订能源管理合同，为用能单位提供节能诊断、融资、改造等服务，并通过分享节能效益方式回收投资和获得合理利润。采取合同能源管理方式实施节能改造，用能单位不仅不需要投入和承担风险，而且在合同期内与节能服务公司分享节能收益，合同实施结束后，则独享全部节能收益。EMC这种节能服务在国内已逐步成为一种较为成熟的商业模式，有为数众多的节能服务公司在从事这种商业模式，并形成了相当规模的EMC行业（或称节能服务行业）：截止到 2009 年底，EMCA（Energy Conservation Service Industry Committee of China Energy Conservation Association，即中国节能协会节能服务产业委员会）会员数量新增 65 家，达到 450 家，比 2008 年底 385 家增幅为16.88%；运用EMC机制实施节能项目的节能服务公司从2008年底386家增长到502家，增幅为 30.05%。除 EMCA会员外，社会上出现了一批以 EPC 机制实施节能项目的节能服务公司。从 2008 年底 129 家增长到 2009 年年底的 181家，增幅为 40.31%。（二）操作模式和项目流程1、操作模式EMC的具体操作模式主要有三类（1）节能效益保障型在这种模式下，节能服务公司经过对用能单位相关设施进行能源审计并进行估算，向用能单位承诺EMC项目可以实现的节能效益，由用能单位先支付部分或全部项目费用，由节能服务公司提供技术、设备和服务来进行能源管理。如果在合同约定的期间，节能服务公司能够实现承诺的节能效益，则与用能单位按照事先约定的方式分享节能效益；如果节能服务公司不能实现承诺的节能效益，那么必须根据双方签署的合同承担违约赔偿责任。（2）节能效益共享型在这种模式下，节能服务公司负责筹集EMC项目所需的资金，采购设备、雇佣工作人员，向用能单位的提供全套节能服务。待项目完成后，节能服务公司将设备等一并移交给用能单位，最后根据测算得知的节能效益按照约定的比例进行分享。在这种模式之下，用能单位作为业主几乎是“零风险、零投入”。基于既有的商业惯例以及国内节能服务公司开拓市场的需要，现在这种模式是EMC的主要模式之一。比如在地产节能领域，节能服务公司为能源管理主体提供的服务通常就是以BOT模式进行的。（3）能源费用托管模式在这种模式下，用能单位将固定时间内的能源费支付给节能服务公司，“多不退，少不补”，由后者对前者的能源设施进行管理并向前者提供能源服务。节能服务公司通过管理和改造能源设施降低能源消耗，降低能源费用的支出，并从这部分减少的能源费用获取收益。2、项目流程节能服务公司在实施EMC项目的过程中为客户提供的服务包括：能源审计、项目设计、项目融资、设备采购、工程施工、设备安装调试、人员培训、节能量确认和保证等。EMC项目流程大体分为以下几个环节：（1）能源审计，该环节是为了确定顾客的现有能耗，从而为未来制定节能目标和测算实际节能额度提供基础数据；（2）