信贷资产证券化的研究.docVIP

  1. 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
  2. 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  3. 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
  4. 4、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
  5. 5、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们
  6. 6、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
  7. 7、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
信贷资产证券化研究 作者:刘宏   信用中国-    发布日期:2005-8-25   一、资产证券化的内涵及基本运作程序   资产证券化(Asset Securitization)是指将缺乏流动性,但能够产生可预见现金流收入的金融资产转换成在金融市场上可以出售和流通的证券的行为。其核心在于对金融资产中风险与收益要素的分离与重组,使其定价和重新配置更为有效,从而使参与各方均受益。资产证券化源于美国70年代末的住房抵押证券,是世界金融领域内的重大创新之一。80年代以后,资产证券化在国际资本市场上开始流行,其应用范围已经从最初的住房抵押贷款扩展到企业的应收帐款、信用卡应收款、汽车贷款、租金、版权专利费、消费品分期付款等领域。目前,资产证券化浪潮已经席卷全球各国,演变为一种国际化的趋势。   资产证券化的基本运作程序如下:(1 )原始权益人(贷款出售银行)通过发起程序将可预见的现金流资产组合成资产池。(2 )由原始权益人或独立第三方组建特设信托机构(special purpose vehicle,简称SPV),然后以“真实出售”(true sale)方式将原始权益人的证券化资产合法转让给特设信托机构,在转让过程中通常由信用增级机构通过担保或保险等形式对特设信托机构进行信用增级 ( treditenhancement)。所谓“真实出售”, 是指贷款出售合同中应明确规定:一旦原始权益人发生破产清算,资产池不列入清算范围,从而达到“破产隔离”(bankruptcy remote)的目的,以保护投资者的利益。(3)特设信托机构以受让的资产为支撑,经信用评级机构评级后,聘请投资银行在资本市场上发行资产支持证券(asset-backed security,简称ABS)募集资金,并用该资金来购买原始权益人所转让的资产。(4)服务人(通常由原始权益人兼任)负责向原始债务人收款,然后将源自证券化资产所产生的现金转交受托人,再由受托人向资产支持证券的投资者支付本息。   二、推行信贷资产证券化的现实意义   促使各国发展资产证券化的动因各不相同。以美国为例,70年代以后,市场利率随通货膨胀不断上升,而商业银行和储贷协会受“Q 条例”的限制,存款利率水平和市场利率水平差距拉大,经营状况恶化。为缓解资金动作的无力、规避利率风险,从事住宅抵押贷款的金融机构纷纷将其所持有的住宅抵押发行抵押贷款债券,从而实现了抵押贷款证券化。亚洲的情况有所不同,1997年金融危机之前,资产证券化在亚洲各国并未得到充分的重视。金融危机发生之后,资产证券化反而因缘际会,迅速发展起来,为企业和银行解决了流动性不足的燃眉之急。目前对于我国而言,推行信贷资产证券化同样有着十分重要的现实意义。   首先,信贷资产证券化有助于缓解国有商业银行流动性不足的压力。众所周知,我国国有商业银行中沉淀了巨额的不良资产,蕴藏着极大的金融风险,也直接影响到银行的生存能力,同时,由于缺乏投资渠道与投资工具,居民手中的巨额金融资产以银行储蓄存款的形式存在。一方面是刚性的存款负债,另一方面是巨额的不良资产,这使银行面临极大的流动性不足的压力,信贷资产证券化可以使银行在不增加负债的情况下获得新的资金来源,有助于缓解流动性不足的压力。   其次,信贷资产证券化有助于提高国有商业银行的资本充足率。《商业银行法》第39条规定,商业银行的资本充足率不得低于8%。 目前,我国国有商业银行不但未能达到这一标准,还出现了资本充足率下降的趋势,如1993~1996年我国国有商业银行的资本充足率分别为6.68%、5.81%、4.64%和4.39%。通过运用证券化技术,将部分信贷资产证券化,减少风险资产额,可以在自有资产额不增加的情况下,提高资本充足率,达到《商业银行法》规定的标准。   第三,信贷资产证券化有利于提高国有商业银行的资产收益率。近期的数次降息导致银行的存贷款利差变窄,加大了国有商业银行资金运作的难度。如果银行将那些期限长、利润薄的贷款证券化,则可提前兑现部分利润,而且可以通过加快信贷资产周转的速度,提高资产的收益率。   第四,住房抵押贷款的证券化有利于激活住房消费市场,推动经济增长。目前,我国实行扩大内需的政策来刺激经济增长。扩大内需的重要举措之一便是发展居民住房抵押贷款,刺激居民的住房消费。但住房抵押贷款发展速度依然相当缓慢,究其原因是多方面的。从供给的角度看,商业银行在提供住房抵押贷款时都存在着短期资金来源与长期贷款的矛盾,易陷入资金周转不畅的局面。因此,银行在提供贷款时,条件都相当苛刻,如严格限定借款人资格、尽量缩短贷款期限(最长不超过20年)、实际贷款额度小等。如果能将住房抵押贷款证券化,则可消除这种矛盾,使银行能提供更宽松的贷示条件,从而激活住房消费市场。   三、目标信贷

文档评论(0)

liyxi26 + 关注
实名认证
文档贡献者

该用户很懒,什么也没介绍

1亿VIP精品文档

相关文档