并购中企业价值评估.pdf

摘要 摘要 企业价值评估是企业并购中的一个至关重要的环节，它不仅关系到目标企 业是否符合并购企业的发展战略，而且直接影响并购的成本。在我国风起云涌 的并购浪潮中，有相当多的并购失败案例。究其原因，企业价值评估失当难辞 其咎。企业价值评估理论起源于西方，我国上市公司不加改善直接套用，就会 得出与实际相去甚远的结果。所以本文的主要研究目的就是如何改良西方的企 业价值评估方法，使之适应我国的实际情况，适应上市公司的具体情况，为之 后的并购定价乃至并购的全面成功奠定良好的基础。本文采用理论分析和实证 分析相结合的方法，联系我国的实际情况，紧紧围绕“上市公司并购中的企业 价值评估”这根主线，对西方并购中的评估理论和评估技术进行学习借鉴，得 出符合我国上市公司世纪的结论。 本文从企业价值评估的基础理论出发，综合比较了多种企业价值评估理念， 结合影响企业价值的关键因素，确定以贴现现金流量法为基础的企业价值评估 方法。为了说明贴现现金流量法在现实中的应用，使文章不至于流于理论，本 文结合了真实的具体案例，说明贴现现金流量法在应用中的一系列改良措施。 然后全面使用案例中的真实数据，得出企业价值评估的具体结果。最后，将这 个结果和当时的成交价进行对比，分析产生差异的原因。根据该并购行为的最 后结果，验证了本文所示方法的可靠性。 关键词：企业价值评估；贴现现金流量法：上市公司；并购； Abstract Abstract Assessmentof valueisall inthe and Enterprise importantstep Merger doesitaffecttheresultthatifthe matchesthe Acquisition．Notonly targetenterprise also affectsthecostof the corporatestrategicobjectives，but acquisition．In directly waveof and around areanumberoffailures． MergerAcquisition0111country,there the Oneof factorsthat onthesefailuresisthemisconductofthe bring Enterprise ofevaluation intheWest．If without value．Theory otis。nated applied improve,we wouldcomewitharesultthatfarfromthe main ofthis truth．Therefore，the purpose isto tomakeitmeetthe theWestassessment order paperimprove methods，in reality ofour andthe situationofalisted itCanmake