第一章财管总论.pptVIP

* 二、有关创造价值和经济效率的原则 有关创造价值和经济效率的原则是对增加企业财富基本规律的认识 （一）有价值的创意原则 1、含义： 有价值的创意原则，是指新创意能获得额外报酬。 * 2、要点： （1）有价值的创意原则主要应用于直接投资项目 。 （2）有价值的创意原则还可应用于经营和销售。 * ?（二）比较优势原则 1、含义： 比较优势原则是指专长能创造价值。在市场上要想赚钱，必须发挥你的专长。 * 2、要点： （1）比较优势原则的依据是分工理论，让每一个人去做最适合他做的工作，让每一个企业生产最适合它生产的产品，社会的经济效率才会提高。 （2）比较优势原则的一个应用是“人尽其才、物尽其用” 。 （3）比较优势原则的另一个应用是优势互补 （4）比较优势原则要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常运行上。 * ?（三）期权原则 1、含义： 期权是指不附带义务的权利，但它是有经济价值的。 期权原则是指在估价时要考虑期权的价值。如可转换债券就属于附带另一项权利，属于期权。 * 2、要点： （1）广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权 。 （2）许多资产都存在隐含的期权，有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值 。 * ?（四）净增效益原则 1、含义： 净增效益原则是指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。 * 2、要点： （1）净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，也就是在分析投资方案时只分析它们有区别的部分，而省略其相同的部分 。 （2）净增效益原则的另一个应用是沉没成本概念，沉没成本与将要采纳的决策无关，因此在分析决策方案时应将其排除。如投资管理中计算现金净流量时，现金净流量是指特定项目引起的增量现金流量的概念 。 * 三、有关财务交易的原则 有关财务交易的原则是人们对于财务交易基本规律的认识。 （一）风险——报酬权衡原则 1、含义： 风险——报酬权衡原则是指风险和报酬的对等原则，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。 * 2、要点： 所谓“对等关系”，是指高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益 。 * ?（二）投资分散化原则 1、含义： 投资分散化原则，是指不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。 * 2、要点： 投资分散化原则的理论依据是投资组合理论。 投资组合理论认为，若干种股票组成的投资组合，其收益是这些股票的加权平均数，但其风险要小于这些股票的加权平均风险。 * ?（三）资本市场有效原则 1、含义： 资本市场有效原则，是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了其所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。 * 2、要点： （1）资本市场有效原则要求理财时重视市场对企业的估价。 （2）资本市场有效性原则要求理财时慎重使用金融工具。如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值就为零。即在资本市场上，只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本成本相同的报酬，不会增加股东财富。企业要增加股东财富，只能靠生产经营活动，因为只有生产经营活动才能获得持续稳定的收益。 * ?（四）货币时间价值原则 1、含义： 货币时间价值原则，是指在进行账务计量时要考虑货币时间价值因素 “货币的时间价值”是指货币在经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。 * 2、要点： （1）货币时间价值原则的依据是货币投人市场后其数额会随着时间的延续而不断增加。 （2）货币时间价值原则的首要应用是现值概念 。 （3）货币时间价值的另一个重要应用是“早收晚付”概念。 * §5．影响财务管理目标实现的因素 企业价值最大化或股东财富最大化 股票价格 管理决策（股价高低） 外部环境 报酬率、风险 法律环境 金融市场环境 投资项目 经济环境 资本结构 股利政策 * ?（一）投资报酬率：在风险相同的情况下，投资报酬率可以体现股东财富。 ?（二）风险： ?（三）投资项目：决定企业报酬率和风险的首要因素。 一、影响财务管理目标实现的管理决策因素（五因素） * ?（四）资本结构：所有者权益与负债的比例关系。 当利息率小于预期报酬率时→借债增加资金使EPS增加，同时扩大了风险。 利息率大于实际报酬率时→负债使EPS减小，甚至破产。 * ?（五）股利政策 在EPS一定的情况下，符合现实和潜在投资者需求的股利政策，可以提升