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研究生课程论文 论文题目：对“Top management turnover and firm default risk: Evidence from the Chinese securities market”的研究分析 2011 年 3 月 31 日 论文来源 题目 Top management turnover and firm default risk: Evidence from the Chinese securities market 高层管理人员流动率与公司的违约风险：来自中国证券市场的证据 期刊 China Journal of Accounting Research 4 (2011) 81–89 《中国会计研究》2011年 第4期81-89页 作者 Wei Ting Department of Accounting, Chung Yuan Christian University, Taiwan 台湾中原大学，会计系 摘要 原文 China has moved rapidly from a socialist planned economy to a market economy. As a result, many enterprises in China are seeking talented top management to increase their performance and decrease their default risk. Studies abound regarding top management turnover and its relationship with firm performance, however, few studies have connected top management turnover with firm default risk. In China, a market with extensive financial fraud, firm default risk is an important factor and thus we explore this relationship in the Chinese securities market. Our results indicate that firms with higher default risk are more likely to change their top management in the next financial reporting period. In addition, following changes in top management, such firms default less than other companies. 翻译 中国已经迅速地从社会主义计划经济转型为市场经济。因此，中国许多企业正寻求高层管理人才，以提高公司的业绩并降低他们的违约风险。关于高层管理人员流动率以及其与公司违约风险关系的研究比比皆是，然而，几乎没有研究将二者联系起来。中国市场存在大量广泛的金融欺诈，公司违约风险是一个重要的因素。因此，我们基于中国证券市场探究二者的关系。我们的结果表明，拥有高违约风险的公司更容易在未来的财务报告期限更换他们的高层管理人员。此外，随着高层管理人员的更换，这样的公司违约行为将少于其他公司。 专业术语 经管类 state-owned enterprises (SOEs) 国有企业 securities market 证券市场 default risk 违约风险 discretionary accruals 预提费用 financial statements 财务报表 book value 账面价值 market value 市场价值 equity 股本；股票 option pricing theory 期权定价理论（OPT） 1）由布莱克与斯科尔斯在20世纪70年代提出只有股价的当前值与未来的预测有关变量过去的历史演变方式与未来的预测不相关模型表明，期权价格的决定非常复杂，合约期限、股票现价、无风险资产的利率水平以及交割价格等都会影响期权价格net of depreciation 净折旧额 Z-score 破产预测分析法 1)Z值分析法是美国学者Altman发明的一种衡量企业破产风险的方法，被人们广泛应用。这一模型预测企业的Z值小于1.20时将破产，Z值介于1.20和2.90之间为“灰色区域”，Z大于2.90则企业没有破产风险。A