信贷大起格局初定.pdfVIP

图 巧 ％ ％ ％ 信贷大起格局初定 尽管管理层希望信贷投放能够均衡分布 ，但是在目前的市场条件下 ，信贷 大起的格局已经基本确立。 文／巴瞎松 近期市场上关于商业银行信贷规模受 根据市场上关于2010年1月份第一周 日均 增，整个居民户新增信贷额高达2．25万亿 到控制的观点和声音比较多，再加上三个 1000亿元的传闻和猜测推算，我们的估算 元，由此可以推测一般企业贷款新增额并 月期央票利率抬升4个基点的事实，投资者 很有可能提前达到。 不多。2009年下半年以来，工业增加值增 对市场流动性收紧的疑虑越发加重。进人 分析2010年一季度新增信贷额超预期 速回升明显，同时用电量和工业企业营业 2010年之后，各种关于信贷增长速度重新 的原因是多方面，这包括2009年下半年在 收入等宏观经济指标均显示实体经济不断 加快的传闻重新兴起，从我们分别了解不 动态微调名义下进行的信贷窗口指导抑制 转强，此时对应部分新增信贷却未达到正 同银行的信贷增长看，大致印证了部分传 和推迟了部分贷款需求，在进人2010年之 常和合理水平。被抑制的企业贷款需求在 闻在趋势上的正确性，例如有的传闻认为 后集中释放 (可能也包括为数不少的2oO9 201O年一季度将会集中释放。 2010年一月份的第一个工作周 ，日均信贷 年下半年的表外资产的并表等)，同时不 第二点来自固定资产投资需求方面。 投放超过lO00{g元。经过对新增贷款量历 少分支机构可能会期望在银行业以及各个 截至2009年11月，新开工项 目计划投资额 史数据的分析，结合当前宏观经济金融运 银行的年度工作会议召开之前尽可能占用 达到13．69万亿元，同比增长76．6％，这些 行情况，可以预计商业银行一季度信贷增 更多的贷款规模等因素。从技术层面看， 基础设施项目通常在开工建设的第二年进 量存在超预期可能性。 大致包括几个方面： 入用款高峰期，因此国内固定资产投资对 当前市场对一季度信贷增量预计值 第一点来自生产需求方面。在经济企 信贷资金已经形成巨大的惯性需求。资金 普遍低于3万亿元 ，我们认为2010年的信 稳回升过程中，贷款需求不断上升，然而 的持续投入对保证工程项 目建设至关重 贷投放格局实现传统 “4：3：2：l”季度 受宏观政策动态微调影响，2009年下半年 要，如果形成烂尾工程对宏观经济和银行 信贷资产质量都将造成严重的损害。 短期贷款增速慢于工业增加值增速 与此同时，各资金需求方已经掌握全 年贷款额度的信息，充分了解NU2OlO年在 政策基调从非常状态下的非常增长需要回 归到正常状态下的正常增长的转变，新增