谨防企业并购南辕北辙_浅谈协同效应发挥对企业实施并购的影响.pdfVIP

谨防企业并购南辕北辙 ———浅谈协同效应发挥对企业实施并购的影响 徐州工程机械集团有限公司 吴江龙 中国矿业大学管理学 院 高燕燕 摘要 笔者认为 并购协同效应的发挥对 【 】 , 丰富的产品线，或两者兼而有之，从而有效地促 就可以提高股东的监控动力。从这个角度讲，大 企业是否顺利实现预期目标产生的影响是巨大 进了销售的增长。收入的提高也可能来源于某 股东的存在有利于并购绩效的改善。因此，假设 的 本文结合我国上市公司并购实际,分析企业 。 些产品的价格提高，尤其当收购创造了战略优 股权集中度与公司的并购绩效正相关，即第一 并购的协同效应基本目标 支持决策的基本假 、 势，如成为某项技术或产品的独家供应商。 大股东持股比例越高，并购后的绩效改善幅度 定 提出并购协同效应发挥影响因素及对策思 , 合并后的企业利用分销体系能拓展产品或 越大。 考建议,以期减少动态因素对企业并购的影响, 服务，提高收入，丰富的产品线也有利于企业参 （四）高管持股比例假设 不断降低企业运营风险 实现股东预期回报 , 。 与原先作为独立企业所无法涉足的竞争领域。 高级管理人员持股作为一种内在激励机制 （二）产品成本相对降低 可以促使管理者和股东利益一致化，降低并购 兼并收购(Merger＆Acquisition)简称并购， 估计削减的成本相对于预测收入更可靠且 前后管理者由于道德风险和信息不对称所带来 是企业重组最主要的方式之一，也是各国财务 易于操作。通过合并双方类似职能，企业可以合 的代理成本。因为高级管理人员不断追求自身 管理理论关注的热点。从并购的历程看，业内人 理预测减少的职位、相关的固定资产及管理成 价值最大化，当他们持有公司的股票时，将视公 士认为全球范围内已经历了“横向并购”、“纵向 本。当收购双方在经营和市场上比较相似时，这 司为利益共同体，对公司的并购活动会更加慎 并购”、“多元并购”、“融资并购”和“战略并购” 种成本缩减的益处就更加明显。 重，并购后的整合也会更加卖力。由此可知，高 五次大的并购浪潮，目前，正处于为战略并购的 （三）技术和生产流程不断优化 管人员持股越多越会促使他们努力提高并购绩 第五次并购浪潮。战略性并购是指企业旨在巩 当合并企业采用高效的生产方法和工艺， 效，从而获得更高的薪金报酬和持股收入。基于 固自身市场份额、行业地位和把握资源要素的 流程优化就成为可能，这来源于企业合并后技 此分析，假设高级管理人员持股比例与公司并 并购行为。当今全球大规模的并购此起彼伏，并 术和生产过程的改善。流程的改善也带来了创 购后的经营绩效存在显著的正相关关系。 购者甚至以牺牲一定时期的利润、局部市场和 收能力的增强、成本的减少，以及生产效率的提 （五）并购经验假设 辅助行业来促成并购，这在很大程度上是源于 高，或市场分销体系更有效。 经验是组织中一种主要学习资源。企业可 企业的一种危机意识—— —徜若此刻不把握好机 （四）经济性在财务上得到明显体现 以从以往的并购行为中吸取经验，提高当前实 财 会选择适宜的对象进行战略并购，及时扩充实 作为协同效应的第四个来源，财务