博时邓晓峰认为 今年股市将会有不错回报.docVIP

博时邓晓峰今年股市将会有不错回报 (2013-01-28 23:12:17) 转载▼ 从去年12月份以来，A股市场已经走出了一轮强劲的反弹行情，如何看待此轮行情？经济是否已经见底回升？如何把握2013年的投资机会？证券时报记者日前就此专访了博时基金[微博]股票投资部价值组投资总监、博时主题行业基金经理邓晓峰。 　　邓晓峰以坚持价值投资著称，其管理的博时主题行业基金年化回报22.54%，在同类型基金排名中位居前列。数据显示，邓晓峰管理的博时主题行业基金2011年在同类型基金排名中位列第一；2012年博时主题行业净值增长17.16%，在274只标准股票型基金中位列第16名。 　　证券时报记者 杜志鑫 　　收紧地方融资有利金融稳定 　　控制地方政府的投资冲动，有利于防止经济过热和通胀失控。 　　证券时报记者：地方政府的融资平台一直为人所担心，近期财政部、发改委和银监会联合发文提高地方政府的融资条件，这对地方政府融资和投资有何影响？ 　　邓晓峰：2008年以前，中央对地方政府融资、投资的控制一直很严，但在2008年爆发金融危机后，中央政府出于对经济过度下滑的担忧，推出了4万亿刺激经济措施，放开了对地方政府投资的约束，由此积累了一些问题。从目前情况来看，中央政府充分了解地方政府融资平台现状，去年12月底，四部委联合发文，收紧地方政府的融资，控制地方政府的投资冲动，这有利于防止经济过热和通胀失控，维护金融稳定。 　　经济进入弱复苏状态 　　目前中国很多行业都还没有到天花板，还有充足的发展空间。 　　证券时报记者：对目前中国经济如何看？是否已见底回升？ 　　邓晓峰：从去年四季度以来，无论是宏观还是微观，经济都已经出现了见底回升的迹象。从数据看，大宗消费品住房、汽车及零售等销售状况良好，如果今年二季度数据继续好转，基本上可以确定本轮经济周期向下调整的阶段已经结束，经济将进入弱复苏状态。 　　过去两年外需很差，国内又有房地产限购、汽车限购等宏观调控，但是住房和汽车仍强劲增长，说明刚性需求非常旺盛。在目前中国经济所处发展阶段，很多行业都还没有到天花板，还有充足的发展空间。例如，我们零售业一年有百分之十几的增长，国外有3%的增长就已相当不错。 　　过去，出口、投资比较旺盛。随着中国经济换挡，中国经济高速发展的动力没有过去那样足了，现在外需很差，投资又受到压制。 　　不过，目前中国人均收入还没有到中等发达国家的水平，仍有发展空间，中国企业的生产率和人均收入水平也处在一个不成比例的状态。虽然有观点认为由于中国工人工资显著提高，由此导致产业转移和通胀压力加大，但这是一个社会发展必经阶段，即随着社会的发展，劳动力收入水平将相应提高。 　　对中国经济我个人比较乐观，主要原因在于，一方面，过去中国央行和银监会等宏观调控部门采取了很多措施，比如在2009年、2010年实施了提前紧缩政策，对银行实施了反周期监管，银行提前补充了资本金，这些前瞻性预防措施保证了中国经济不会出现大风险；另一方面，虽然现在地方政府的负债让不少人担心，但如果能控制住规模，不让它继续恶化，中国金融体系就不会有大风险。而且目前中国政府的资产负债表相对健康，政府有很多资产，比如央企和地方政府的国有企业。 　　对周期股不能一概而论 　　首先要看该行业总量是否过剩，然后看行业的短期供需状况。 　　证券时报记者：对周期股怎么看？估值修复是否已完成？未来会否有良好表现？ 　　邓晓峰：不能一概而论，每个行业属性不一样，需要把握各个行业在生命周期的哪个阶段和产业结构。在某种程度上来讲，所有的行业都有周期性，我们需要客观判断企业是处于成长周期还是成熟期。具体而言，首先要看该行业总量是否过剩，然后看行业的短期供需状况。 　　目前中国钢铁和水泥等行业总量已经过剩。数据显示，两年前中国水泥人均使用量已是人类有史以来最高量，而这两年水泥产量还在增长。因此，从长期来看，水泥行业的开工率或将会下降，水泥行业集中度很可能提高。行业集中度提高后，企业再走降低开工率，提高售价的路径。 　　房地产业存在结构性机会 　　房地产行业的集中度会提高。大企业会继续发展，小公司会受到挤压。 　　证券时报记者：2012年房地产在市场质疑中表现出彩，对2013年的房地产行业怎么看？房地产业未来将往哪个方向发展？ 　　邓晓峰：房价是中国经济的一个风险点，不过中国对房地产需求很强劲。2012年初，在国家出台限购政策的背景下，市场普遍对房地产预期比较悲观，但2012年房地产成交面积约11亿平方米，全年成交面积同比正增长，超出了很多人的预期。 　　2012年1月至11月份，住房成交面积就出现了正增长，从我们接触的上市公司的情况看，12月的销售数据仍然很好。因此，2012年全年销售面积将正增长。我们预计2013年住房新开工量也将回升。 　　一线城市