企业融资风险与防范——以福记食品有限公司为例.pdfVIP

案 分析 F．nan~o Account l＆ In口毒0参与霹毒}#；∞#l 、 嚣鬻 嚣囊 羲蠢鏊 鹫罄蓑燕蠢嚣 冀篱鬻鞋荔蘩 囊 羲鹈囊蓑 簌 m ∥ m - ■ 企业融资风险与防范 一 记食赫钉 公溺、 饲 王 磊 张 庆 总部位于上海的福记食品服务控股有限公司(以下简称 明显偏低 ，2008年升到2．07，情况有所 改善。进 一步分析 福记)是一家大型的食品生产、加工、物流、销售、餐饮业务 资产负债表可以发现 ，公司的流动负债比较多，主要体现在 等综合性集团。2003年，福记的中餐连锁业务位居全国餐 短期借款、应付票据、应付账款等项目上，说明公司在与其 饮百强企业前列，味鲜达集 团的送餐业务位居华东地区三 他单位的业务往来 中，商业信用运用得比较多，企业信誉比 甲，并成为国内首批通过 HACCP(危害分析的临界控制点) 较好，获得了银行、供应商、客户等业务往来单位的信任。 体系认证的餐饮企业。2003年公司与法国里昂信贷银行结 3．速动比率。2004—2008年福记的速动比率依次为 成战略合作伙伴，并成功于当年 12月在香港联交所主板挂 1．06、0．99、1．07、1．24、1．95，基 本维持在 大于 1的状 态， 牌上市，其盈利也从2003年的近8000万元增长为2008 并逐年上升。这表明企业即使资金周转发生困难，其即时偿 年的4．2亿元 ，当时可谓是创造了业界奇迹。 债能力尚不致发生问题。 和一般公司配售股票、扩股融资不同，福记走的是一条 (二)盈利能力分析 超常规的扩张之路。 2005年 1O月，福记发行6．2亿港元 1．税前利润率。福记的税前利润率2004—2008年依 可转换债券 (简称CB)，换股价为 10．25港元 ，较当时股价 次 为 ：42．98％、41．01％、35．26％、27．44％、23．29％；边 溢价22％，发行后由于公司盈利情况很好，股价从3港元上 际 利 润 率依 次 为35．94％、35．26％、32．19％、25．22％、 涨到 15港元以上。2006年 11月，福记再发第二批CB，3年 18．04％，均呈现逐年下降的趋势，随着公司规模的扩大，利 期融资共计 10亿港元，换股价为 17．5港元。2007年 1]月， 润呈减速增长的趋势，这可能是公司规模发展到一定程度 福记又发行第三批CB，3年期共计 15亿港元，换股价为 后，公司经营进入稳定期的表现。 32．825港元 ，溢价 达32％。然而 2008年受金融危机影 响， 2．销售现金比率。根据相关数据分析，福记的销售现金