日信证券-投资策略：行情突破需两层深入-100726.pdfVIP

策略研究 策略周报 2010 年 07 月 26 日 投 资 策 略 【本周策略】 行情突破需两层深入 徐海洋 证书编号：S0070208060016 本周市场 市场预期的重新修正，使得上周市场连续强势上涨，沪指 021 出现年内最大单周涨幅，目前已有冲击 60日均线的态势。 xuhy@ 权重类周期股对指数的上涨形成直接推动，不过在超跌股 轮番活跃后，市场开始出现一定犹豫心态。这种犹豫既表现为 （1）《信贷与货币增速回落 下半年通胀压 领涨板块的延续性不足，同时也表现为对重要技术性压力的畏 力趋缓--上半年金融统计报告点评》（谢爱 惧和谨慎，如 60 日均线和 2600 点一线前期平台压力。我们认 红 07.19） 为，行情若要摆脱超跌反弹的特征，需要在领涨力量和技术压 （2）《经济增速下滑 软着陆将成定局 力两方面形成突破。 -2010 年上半年经济数据点评》（谢爱红 如果市场能在上述两方面有所突破，则行情仍有进一步延 07.19） 续的空间；否则，市场冲高回落的可能性更高。操作中，可在 （3）《燕京啤酒：销量增速缓慢、吨酒价 保持必要谨慎的状态下适当持股，超跌股和中报业绩浪仍是目 格下滑导致业绩增速低于预期》（王永锋 前行情主角，但我们期望市场孕育出能够带领人气形成进一步 07.23） 突破的主流核心热点。 （4）《鱼跃医疗深度研究报告（002223） －管理为王、渠道制胜，大市场带来大发 上涨源于悲观预期修正 展》（李伟志 07.22） 带动市场反弹的力量并不来自基本面明确向好，而是投资 （5）晨会纪要 4 篇，投资周报 1 篇 者对前期悲观预期的修正。这种修正体现在三个方面： （2010.07.19-2010.07.23） 第一，上半年数据确认了经济下滑趋势，管理层对经济问题 的关注逐步提升，强调经济可持续性及政策的稳定性意味着政 策调控继续收紧可能性不大，政策压力得到舒缓。短期欧洲、 美国部分经济数据及上市公司盈利数据也都有超预期表现，尤 其欧洲银行压力测试的结果超越预期，这使得关于经济二次探 底的悲观预期得到一定程度修正。周期股轮番表现的动力正来 自于此。 第二，半年报业绩逐步开始披露，地产、汽车、机械、化工 等行业公司业绩屡有超预期表现，银行不良资产率降低、拨付 比例提高意味着银行股报表并不悲观，对周期股业绩的悲观预 期需要修正； 第三，资金面也开始有所好转。在银行度过 6月 30日考核