看上去很美 救市政策还能走多远.pdf

现代商业 MODERN BUSINESS SecondMarch 2010 已没有了国界。中国，也不可避免地卷入了全球化的 浪潮。 一 场来 自大洋彼岸的次贷危机 ，把世界经济拖 入水深火热之中，导致这场经济闹剧的始作俑者就是 “次级按揭贷款”，它以迅雷不及掩耳之势波及全 球，各国政府的救市政策可谓 “八仙过海，各显神 通”。这次危机对我国的冲击波及到实体经济领域， 由于出口急剧收缩 ，使我国对外贸易明显下降、产能 过剩、企业效益下降、就业压力增大。随后 ，政府实 行 了积极的财政政策和适度宽松的货币政策 ，4Zi亿 投资已经下去，计划两年内完成。面对众多垄断行业 的巨额亏损进行了无偿的财政拨款，同时，鼓励居民 消费，培育家电、汽车、住房等新的消费热点，政府 的救市大手笔使人们都在欢心鼓舞地盼着经济回暖的 国 建行股票发行是4年来全球最大的股票发行。状况之 到来。 好 ，在大型国企海外上市中十分罕见。 看上去很美的救市政策 一 切看上去很美，尽管 “西边刮风下雨”，在 “东边风景依然不错”的势头下不禁有个疑问，如果 财政没钱了怎么办?当然，肯定有人会说，政府怎么 的股票发行。状况之好，在大型国企海外上市中十分罕见。 而且还 可能没有钱?我们该交的税一样不落 ，外汇储备还这 是头版头条。 么多，政府的财政似乎从来都不是问题。但是，政府 当然，财政收入除了开源，节流也很重要面，比如国务院发出 在大多数人买不起房的情况下，依然要调低开发商的 关于清理检查 “小金库 的通知》，要求各政府机关、事业单位 自 自有资金比率，开发商的自有资金比率十多年来一 查 自纠 “小金库”，改革公务员和事业单位人员的医疗制度，检查税 直是35％。由于09年年初的房地产投资萎靡显然拉了 收漏洞等等。目前很多政府行为和政策都可以用一个原因来解释：那 GDP的后腿，政府开始为开发商进一步 “松绑”，这 就是政府财政 已经到了II缶界点，财政状况不容乐观。现在大多数人买 意味着开发贷款将进一步放松，开发贷款及融资占开 不起房，电价、油价、水费这些生活必需品的涨价似乎预示着中国经 发资金比例上升。虽然，现在的高房价以及高)~4tr带 济的恢复还是如此艰辛。 来的各种风险显而易见，但是为什么还要调低开发商 说到这里可能还有很多疑问，经济危机引发企业大量倒闭，税收 的自有资金?因为，去年5月公布的财政收入仅仅同 可能一时少了，但是还有很多外汇储备，怎么不能用来救急?的确， 比增长了4．8％，实现lO个月来的首次同比增长。这 白2006年我国外汇储备超过1万亿美元以来，超过 la本位居世界第 其中非税收收入更是增长了130％，非税收收入的主 一 位，2008年中国外汇储备更是扩大到19460fL美元，稳居世界第一 要来源就是土地出让金，是财政收入的新增长点。 位。然而，我国的外汇储备是无法用到国内市场的，我国实行的是外 同时，在所有的政府可以增加收入的选择中，股 汇管制，和其他国家的外汇储备由来不一样，政府将出IZl的外币收上 市也是一条重要途径。多增发货币容易通货膨胀，借 来，然后发行相应的人民币给予企业。如果将外汇储备运用到国内， 用银行的钱总是要还的，股市则不然，股市好了，可 那么就相当于重复发行了人民币，等于增发了货币，这个巨大数额必 以吸收社会上的闲散资金给所有需要的国有企业，而 定会造成通货膨胀。因此，外汇储备是不可能大量进入国内的流通领 且还不用还，所以，不知曾几何时，我们叫得出名的 域的。 垄断行业，如中石油、中石