巴曙松：货币政策在三个目标之间寻找平衡.pdfVIP

9 I中街熊}政策解读 巴曙松：货币政策在三个 目标之问 寻找平衡 近期，市场上关于商业银行信贷规模受到控制的观点和声音比 较多，再加上三个月期央票利率抬升4个基点的事实，投资者对市 场流动性收紧的疑虑越发加重。国务院发展研究中心金融研究所副 所长巴曙松今 日对货币政策发表 自己的看法。 2010年的信贷投放格局实现传统 “4：3：2：1”季度格局的概率 较大，甚至有可能重现2009年 “5：3：l：1”投放格局。以全年新增 贷款规模7万亿元至8万亿元计算，一季度新增贷款额将达N3万亿 元，1月份新增贷款额有可能接近2009年1月份的水平。 2010年一季度新增信贷额超预期原因有2009年下半年在动态 微调名义下进行的信贷窗口指导抑制和推迟了部分贷款需求，进 入2010年后集中释放，不少分支机构期望在银行业以及各个银行 的年度工作会议召开之前尽可能占用更多的贷款规模等因素 。从 技术层面，大致包括四个方面： 第一点来 自生产需求方面。在经济企稳回升过程 中，贷款需 求不断上升，然而受宏观政策动态微调影响，2009年下半年商业