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行业研究
电力及电气设备行业
我国风电产业及相关 A 股公司分析
陈毅聪
（0103619
chenyicong@
2005 年 11 月 25 日
投资摘要：
1 预计到 2010 年我国风电装机容量将超过 500 万千瓦，年均增长率超过 35%；
到 2020 年，总装机达到 3000 万千瓦。
2 我们对风电上网电价的期望值不高。对于单个企业而言，我们也无法得出风
力发电是暴利且高成长的结论。当上网电价为0.5－0.55 元 （含税）时，风
电场的盈利水平处于较为合适的水平（净资产收益率为 10－14.38%）。
3 至 2004 年底，我国 76.4 万千瓦风电总装机容量中，82%采用进口设备。国
产设备份额在稳步提高。预计未来三年间，国产设备的新增装机容量年增长
速度为 50%左右；2006 年，国产风电设备的总产值有望超过 10 亿元。
4 发电类上市公司受益于风力发电者很少，受益程度也小。我们建议对 “风力
发电概念”暂不予关注。“风电设备制造概念股”多数只涉足部件 （电机）
领域，市场对此多有误会。未来风电电机领域的竞争可能也会比较激烈，不
必对其期望过高。未来两年内，来自风电设备的收益占这些个股净利润的比
重不易超过 10%。
报告等级：★★★★★
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行业研究
目 录
一、风电概述 3
1、小型独立风力发电系统 3
2 、并网风力发电系统 3
3、风电的优劣之处 5
二、全球风电产业的发展现状 6
1、全球风力发电 6
2 、世界风力发电设备产业状况7
3、各国对风电的鼓励政策7
三、我国风力发电现状 8
1、现状8
2 、政策9
3、上网电价与特许权项目 10
4 、不足 11
四、我国风电设备制造产业现状 11
1、国内市场以进口设备为主 11
2 、国内整机厂商介绍 13
3、风机零部件厂商介绍 14
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