中国上证A股IPO折价实证研究——不同发行准入制度下比较分析.pdfVIP

中文摘要 摘要 IPO折价是指股票的发行价格低于上市首日价格，从而产生正的初始回报的 现象。IPO折价问题普遍存在于全球新股发行市场，到目前为止，IPO折价仍然 是困扰金融学界的难题，国内外许多学者从不同的理论和实证角度对这一现象进 行了解释。 全文共分为五章： 第一章为绪论，简单介绍了本文的背景意义、研究思路及特点等。 第二章为国内外文献综述，介绍了国外关于IPO折价的理论以及国内外的 实证研究结果，并对国内外理论及实证结果进行了简要评价。 第三章为发行制度概述，简单阐述了不同的股票发行制度以及各种制度的特 点及影响。 第四章为口。折价实证研究部分，分四阶段研究了我国在不同发行制度下 的IPO折价特征。通过研究我们发现我国证券市场IPO折价率呈现两个主要特 征：一是其绝对值远远高于国外市场平均水平；二是近年来有逐年下降的趋势， 但仍处于高位运行状态。同时，我们发现随着发行制度的完善，大部分指标的显 著性逐渐增强，更具有解释能力。 第五章为结论与政策建议，深入分析了我国IPO折价的深层次原因，包括： 发行制度不健全；股票供给不足；投资者不够成熟；券商没有