北京城建短线存回调压力中线看业绩增长.pdfVIP

行业·公司|公告寻宝 Industry·Company 北京城建：短线存回调压力 中线看业绩增长 主持人 余周 《动态》：周二北京城建（600266 ）发布了年度报 外，公司参与的动感花园、望坛花园等，这些土地一级 告，财报显示2013 年每股收益 1.44 元，同比上升 开发项目，在竞争激烈的北京土地市场中也拥有多元 17.3% ，略超预期8.8% ，在这样的业绩利好下，公司前 化拿地的能力。 景如何？ 此前公司在土地市场上积极出击，成功竞得大兴 孔铭：我觉得业绩只能说符合预期，而且毛利率 魏善庄、房山、延庆沈家营、昌平北七家、朝阳东坝共6 有所下降，北京城建的年报里显示，公司2013年实现 块土地，其中还获得了顺义平各庄的一块45万平一级 营业收入76.9亿元、净利润 12.8亿元，同比增长 开发土地储备。 15.1%、17.3%。而且2014年京内高毛利项目结算较 2013年11月公司的子公司北京首城置业有限公 多，以及少数股损益占比下降，这说明未来能够支撑 司以21.45亿元竞得北京市朝阳区东坝南区1105-655、 公司业绩高速增长。另外，财报表明：公司去年结算 657号地二类居住、小学用地（配建限价商品住房）国有 毛利率为40.4%，比2012年进一步下降7.9个百分点， 建设用地使用权。项目建设用地面积4.85万平米，规 主要是因为2011年降价项目逐渐进入结算周期。还 划建筑面积约9.19万平米，其中住宅7.8万平米（配建 有一点，由于首城国际项目在结算中的占比下降，公 0.78万平米限价商品住房、4.2万平米自住型商品房）， 司的少数股东损益的占比从2012年的23.2%下降到了 小学1.39万平米。限价商品住房销售限价为9900元/ 9.6%，导致净利率下降并不多，仅下降2.8个百分点。 平米，自住型商品房销售限价22000元/平米。 我觉得从今年看，由于北京城内的高毛利的现房项 《动态》：2013 年因北京限价严厉，公司的销售金 目，比如徜徉集、世华泊郡、世华龙樾等结算较多，预 额并没有增长，不知道今年的情况如何？ 计毛利率可能较2013年有所恢复，同时少数股东损益 孔铭：公司在2013年签约销售额96亿，同比下降 比例进一步下降，也为业绩增长提供保障。 4%，销售回款方面有86亿，同比下降12.4%，主要因为 《动态》：关于公司土地投资方面有具体消息吗？ 受制于北京地区的限价政策，北京城建的徜徉集、世 孔铭：北京城建其实是北京国资旗下地产开发龙 华泊郡等重要项目未推盘，上河湾、海梓府等项目也 头之一，他们的土地成本相对低廉。这家公司目前拥 推出较晚所致。2014年公司的徜徉集、世华泊郡、世 有土地储备超过400万平，接近60%的土地储备位于北 华龙樾等京内项目已转为现房，可以自主定价销售， 京区域。其中位于城八区海淀、朝阳的土地储备超过 同时海梓府、汇景湾、上河湾及魏善庄、北七家等北京 100万平米，土地储备质量优良。而北京核心区土地 地区新项目都将进入持续推盘阶段，所以可售货量充 储备绝大多数为早期获取，成本相对较低。目前，北 分，预计公司今年年销售额将达到135亿。而且公司 京房价上涨过后，主力项目如世华龙樾、世华泊郡等 望坛、动感花园、平各庄等一级开发项目正在加速，如 项目可替代性较弱，而毛利水平相对较高。除此之 果未来能实现一二级联动，肯定会为公司储备更多京 44 2014 年第11期 公告寻宝|行业·公司 Industry·Company 内稀缺优质资源。 会进一步推动公司业绩的增长。 《动态》：北京城建今年在业务结构方面会有哪些 《动态》：北京城建的大股东资源丰富，未来存在 改变吗？ 资源注入可能行吗？ 孔铭：其实公司也在积极调