食品饮料行业：低配行业,甄选个股(20000002A09142T).pdfVIP

食品饮料行业2010 年上半年业绩总结及策略调整 2010 年9 月13 日 低配行业 甄选个股 投资要点： 分析师  从上市公司上半年趋势判断，行业增长在2010 年将持续 分析师姓名 苏静然  行业三个月内涨幅较大，经中报调整后的整体市盈率超过40 倍， 电话：010 估值已不低 Email：sujingran@  甄选个股为主，维持山西汾酒“买入”、张裕“增持”评级 市场表现 报告摘要： 80.00% 20  行业整体2010 年将保持稳定增长：2010 年上半年54 家上市公司 60.00% 销售收入和净利润分别为 1037.37 亿元和 130.99 亿元，分别同比 15 40.00% 增长 19.3%和29.67%；整体毛利为374.36 亿元，同比增长 19.5%； 10 分行业观察，乳业、肉制品行业整体毛利率走低，成本影响较大； 20.00% 5 制糖业、白酒及红酒行业毛利率继续上升，显示相关行业品牌公 0.00% 司竞争力仍在加强；啤酒行业毛利率高位趋稳，成本影响在今年 -20.00% 0 将保持稳定。 成交金额 食品饮料 上证综合指数  从 2010 年 5 月28 日至今，行业整体涨幅较快：大盘自5 月28 日至今几无涨幅，但食品饮料板块整体市盈率从 34 倍快速超过 行业数据 40 倍 （已经中报业绩调整计算），安全边际已降低。我们建议低 股票家数（家） 54 配行业，重点甄选个股。 总市值（亿元） 6605.56  重点推荐公司：重点推荐山西汾酒（600809 ），我们认为其业绩 流通市值（亿元） 4151.15 持续爆发增长的过程才刚刚开始；对于成长性较好的张裕 A 重点公司（家） 24 （000868 ）我们非常看好其长期投资价值，但提醒警惕短期估值 重点公司占行业市值比重 84% 增长较快，透支长期业绩。  风险提示：货币政策收紧引起流动性紧缩、大盘估值重心下移 相关研究 燕京啤酒：高增长如何持续？