我国金融衍生品市场多层次监管体系重构.pdfVIP

管理•Management 我国金融衍生品市场多层次监管体系重构 （1.长春工业大学工商管理学院，吉林 长春 130012； 2.北京大学光华管理学院，北京 100871） 我国金融衍生品市场的政府统一监管、行业自律监管及交易 【摘要】 订并完善了期货交易法规，监管体系更加明晰，监管法规更加 所一线监管的三级监管体系呈多头监管、交叉监管、重复监管以及分 配套，市场逐步活跃，功能发挥日益显著。2007年2月7日国务 散监管的特点，监管体系存在一定的弊端，应按照一元二阶三维动态 无缝监管的目标，设计螺型扇面多层立体架构，重新构建政府统一监 院第168次常务会议通过了《期货交易管理条例》，中国证监 管核心层体系、行业自律监管主体层体系、市场一线监管基本层体 会先后发布了《期货交易所管理办法》等五部规章，批准了中 系、社会公众监管中介层体系、法律规范监管基础层体系和国际合作 国金融期货交易所于2007年6月27日发布的股指期货《交易规 监管协调层体系。 金融衍生品市场；监管体系；架构；层次 则》及其其配套实施细则。上海证券交易所于2005年7月18日 【关键词】 发布了《上海证券交易所权证管理暂行办法》，权证市场2005 年8月21日再度登场并迅猛发展，成交量在世界权证市场上排 1.我国金融衍生品市场监管现状 名进三甲[10]。2001年4月28日《上市公司可转换公司债券实施 [11] 办法》的颁布使可转债在我国进入相对成熟的发展阶段 。 金融衍生品市场是近年来发达国家资本市场发展创新的 2006年7月21日，中国外汇交易中心 全国银行间同业拆借中 成功典范，如何建立适合中国国情的金融衍生品监管体系， 心引发了《关于发布人民币外汇远期及掉期交易主协议的通 已经成为近年来理论界和学术界讨论的热门话题。我国学者 知》，2007年10月8日中国人民银行推出远期利率协议业务， [1] [2] 陶修明（2001），黄鸿儒（2002） ，安毅（2003） ，陈 2008年6月16日，中国外汇交易中心全国银行间同业拆借中心 [3] [4] [5] 晗（2004） ，李伏安（2005） ，卢文道（2006） ，徐江 根据《中国人民银行关于开展人民币利率互换业务有关事宜的 [6] [7] 萍、宋俊（2007） ，熊玉莲（2008） 、张玉智、曹凤岐 通知》、《全国银行间债券市场债券交易规则》等有关规定、 [8]等从金融衍生品交易涉及的基本法律问题出发，提 （2009） 规则，制定发布了新版《人民币利率互换交易操作规程》。此 出了金融衍生品市场统一监管模式的具体架构、法律监管的基 外，融资融券业务、股指期货等的研究已经取得阶段性进展， 本设想以及重构监管体系的基本思路。 监管体系的构建也正在研究中。 事实上，我国对金融衍生品市场监管一直很薄弱。1984 我国目前金融衍生品市场