我国上市公司债务融资公司治理效应研究.doc

本科生毕业设计（论文） ( 2009届 ) 题 目：我国上市公司债务融资的公司治理效应研究 学 院： 工商管理 专 业： 财务管理 学生姓名： 高 雯 学号： 指导教师： 叶宗裕 职称： 教授 合作导师： 职称： 完成时间： 2009年2月21日 成 绩： 浙江师范大学本科毕业设计(论文)正文 目 录 摘要 ………………………………………………………………………………………1 英文摘要 …………………………………………………………………………………1 前言 ………………………………………………………………………………………2 一　融资结构与公司治理概述 …………………………………………………………2 （一）融资结构………………………………………………………………………2 （二）公司治理 ……………………………………………………………………3 （三）融资结构与公司治理的关系…………………………………………………3 （四）不同类型资本结构与公司治理模式的国际比较……………………………3 1　英美市场主导型的公司治理模式………………………………………………3 2　日德公司债权主导型公司治理模式……………………………………………3 3　构建具有中国特色的公司治理结构……………………………………………4 二　负债融资的公司治理效应 …………………………………………………………4 （一）负债对经理人的激励约束效应………………………………………………5 （二）债务融资的信号传递效应……………………………………………………5 （三）负债融资破产机制和控制权的“相机控制”………………………………5 三　我国上市公司融资现状以及债务融资的公司治理效应发挥的约束条件 ………6 （一）我国上市公司融资现状………………………………………………………6 1 股权的集中程度相当高，社会公众股又高度分散……………………………6 2　融资渠道单一，内部融资和债权融资比重低，外部融资时偏好股权融资…6 3　负债结构不合理，流动负债水平偏高，对银行的依赖过高…………………7 （二）债务融资的公司治理效应发挥的约束条件…………………………………7 1　当地的金融生态环境的影响……………………………………………………8 2　银行对企业的软约束……………………………………………………………8 3　企业债券市场不发达，发展滞后………………………………………………8 4　公司破产机制不健全，流于形式………………………………………………9 5　对经理人的股权激励机制不健全，尚未形成独立的竞争性的职业经理人市场…………………………………………………………………………………………10 四　加强债务融资的公司治理效应的政策选择和改革方向…………………………10 （一）优化股权结构，塑造真正的剩余索取权和剩余控制权相对称的股东 …10 1　完善国有股持股主体模式 ……………………………………………………10 2　改变股权过分集中的现状 ……………………………………………………10 3　完善股票市场 …………………………………………………………………11 （二）进行银行产权制度改革，完善银行监督机制，重塑市场型的银企关系 11 1　加快我国银行产权改革，使其成为真正独立的债权主体和市场主体 ……11 2　要建立起银行对企业的债权保障机制 ………………………………………11 3　尝试允许并支持银行对企业进行战略性持股 ………………………………11 （三）强化企业债券市场的建设，鼓励上市公司积极参与债券融资 …………12 1　建立市场化的债券发行机制 …………………………………………………12 2　债券利率市场化 ………………………………………………………………12 3　建立统一的信用评估体系，培育具有独立性和公信力的信用评级机构 …12 4　发展债券机构投资者 …………………………………………………………12