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煤炭行业
2011 需求高增长，高利润仍将延续
研究结论 吴杰 煤炭行业分析师
8621 ×6068
预计2011年煤炭需求38亿吨。过去十年煤炭行业平均增速9.4%，按照 wujie@
2010 年前 10 个月煤炭累计产量同比增速 15%，预计 2010 年全年同比增 执业证书编号：S0860210070001
长11.4%，全年需求34.3亿吨，过去十年最低增长5.4%，最高增长18%，
预计2011年煤炭需求增速10.4%，煤炭需求38亿吨. 行业评级 看好 中性 看淡 （维持）
国家/地区 中国/A 股
煤炭供给增速趋缓：1.吨煤投资快速增长而煤炭投资增速已经放缓，2008 行业 煤炭
年大量整合投资在2011年并不能释放产能。预计2011年产能增长至37.4 报告日期 2010 年 12 月 16 日
亿吨，2.运输瓶颈仍然存在，可能影响2011年0.4亿吨煤炭调出，预计
2011 年煤炭有效供给 37 亿吨。2010 年三西地区新增的 1.9 亿吨调出量 行业表现
是在08年运量较少的基础上达到的基本平衡（却也伴随着鄂尔多斯的限
产和京藏公路的大堵车）。2011 年调出量新增 1.8 亿吨，而铁路和公路 0.00%
-5.00%
运输能力新增仅1.4亿吨。存在4000万吨运力缺口. -10.00%
-15.00%
告 报 度 深
节能减排效果 VS 煤质下降煤炭统计漏出，十一五的节能减排将达到能
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