光大证券_计算机行业-IT投资回升,业务结构升级.pptVIP

IT投资回升，业务结构升级——计算机行业2010年投资策略 裴培 peipei@ 2010年11月26日 主要观点 2010年软件行业将真正回暖，业绩增长成为主要的催化剂。企业IT投资进入上升周期，结合政府采购、“核高基”和税收优惠，软件企业有望创造惊喜。目前行业估值处于历史中值以下，有上升空间。 硬件行业明年业绩增速将放慢，Windows 7及Sever 2008 R2将带来阶段性机会。但是目前行业估值已经过高，上升空间不大。 我们建议：超配受益于企业、政府IT投资上升的子行业龙头企业；超配业务结构与技术含量正在升级的企业。 投资标的： 东华软件、广电运通、恒生电子、航天信息 软件行业估值处于历史中值附近 硬件行业估值已经很高 行业市场表现分析 软件早期跑赢大盘，中后期跑输大盘 出于对经济复苏的憧憬，对“核高基”“两化融合”的关注，牛市初期涨幅较大；中小盘股受到资金推动较多 缺乏实际业绩支撑，收入、利润增长比较缓慢 估值处于基本合理位置，期待业绩驱动型的行情 硬件板块跑赢大盘有部分业绩驱动因素 硬件企业2009年业绩有较大增长，但主要出自投资收益、重组等一次性收益 Windows 7可能带来一波行情，但估值已经太高 计算机行业的底部已经过去 行业领先指标传达积极信号 企业利润增长+政策扶持 = IT行业复苏 长期趋势：IT