投行业务中财务分析方法.ppt

7 7 7 5 5 5 7 7 7 5 5 5 * 净资产回报率 管理人员可以通过三种方式影响资本回报率: 净利润率 资产周转率 财务杠杆系数 销售收入 股东权益 销售收入 总资产 总资产 股东权益 X X X 净利润率 总资产周转率 财务杠杆系数 X X 了解企业的总体盈利情况还不够,还应通过了解盈利情况的组成部分来明白为什么能盈利和如何盈利的? 净利润 股东权益 净利润 销售收入 净利润 销售收入 * 净资产回报率 总资产周转率 现金量 应收款周期 库存周转率 固定资产周转率 资产负债表的数据 毛利率 (折旧与税前的利润) 收入税率 损益表的数据 净利润率 应付款帐龄 负债资产比率 流动资产负债比率 流动现金负债比率 财务杠杆系数 中间的三个指标表明了有哪些重要的业务指标对于净资本回报率产生了重要的影响，下层的比率表明了对于资产负债表和损益表的内容的影响如何可以影响净资本回报率 我们可以把指标分为三层，从上至下对于企业进行剖析 * 总投入资产回报率可以正确地反映了去除企业不同的财务策略影响前企业的盈利能力 ROIC 税前利润 (1-税率) 债务与股东权益之和 加入企业不含债务是企业的利润 企业所有的投入资本（含股东投入和银行借贷） 债务 @ 10%利率 股东权益 总投入资产 税前利润 减去财务成本 税前净利润 减税收 @ 40% 净利润 净资产回报率 息前