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行业评级：增持
品牌渠道变革 盈利模式出新
——国泰君安2014年轻工造纸行业投资策略
证券研究报告 2013年11月27 日
姓名：穆方舟（分析师） 姓名：吴冉劼 （研究助理）
邮件：mufangzhou@ 邮件：wuranjie012899@
电话：0755 电话：0755
证书编号：S0880512040003 证书编号：S0880112080025
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投资要点 行业评级:增持
主题一：家居产业链品牌渠道变革
家居行业（家具以及家居用品）受益于我国庞大的人口基数以及消费品属性，拥有广阔的行业空间。目前行
业整体处于产业初级阶段，竞争者数量众多且分散，我们认为随着城镇化推进、国民收入水平提升和消费升
级，品牌家居企业通过自身品牌建设、渠道革新和品类拓展将脱颖而出，市占率迅速提升，成长为耐用消费
品行业龙头。推荐：床垫-喜临门、定制家具-索菲亚、成品奢侈家具-美克股份、木地板-德尔家居。
主题二：包装引领消费升级
在国民消费升级背景下，消费品通过包装高档化、品牌化、功能化来营销品牌和开发市场的趋势将愈发明显，
包装行业、特别是高档包装行业空间将不断膨胀，同时包装企业通过绑定正处于快速扩张阶段的核心客户，
实现与客户共成长。推荐：设计制造一体化的高端纸包装-美盈森，背靠红牛的金属包装龙头-奥瑞金。
主题三：看卷烟、彩票及发票如何“触电”
传统烟标、彩票和发票行业增长稳定，而现在烟标企业积极涉足电子烟领域，同时彩票及发票印刷企业采用
电子化模式，突破传统竞争格局束缚，他们的新兴“触电”业务未来有望使业绩出现爆发式增长。推荐：电
子烟-劲嘉股份、上海绿新、东风股份，互联网彩票-鸿博股份，电子发票和IC卡- 东港股份。
主题四：“单独”政策下的二胎概念标的
《决定》明确实施“单独”政策，经测算若2015年将方案拓展至全国城乡，则每年新生儿童将至少增加100万
人。潜在儿童消费群体的扩大将利好婴童用品相关公司，受益相关标的：文娱用品-群兴玩具、高乐股份、星
辉车模、珠江钢琴、海伦钢琴、齐心文具，生活用纸- 中顺洁柔、奶瓶及玻璃器皿-德力股份。
主题五：集体林权流转改革相关涉林标的
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主题一:家居产业链品牌渠道变革
图：2013年国内商品房新开工面积增速环比提高 图：2013年国内商品房销售面积增速显著提高
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