第8章：资本结构决策.pptVIP

（六）影响资本成本的因素 （1）总体经济环境。 （2）证券市场条件。 （3）企业内部经营和融资状况。 （4）企业融资规模。 [例8—1]某企业向一非银行金融机构借款500000元，借款期为3年，每年付息一次，到期一次还本。借款时支付手续费2500元，年利息率8%，所得税税率25%。根据上述资料计算如下： 或=8%×（1—25%）=6% 上述计算长期借款资本成本率的方法没有考虑货币时间价值，如果考虑货币时间价值得话，计算公式如下： 该公式的等号左边是长期借款的实际现金流入；等号的右边是长期借款引起的现金流出的现值总额，即为各年利息支出的年金现值之和加上到期归还本金的复利现值。它实际上是将长期借款的资本成本率看作是使这一借款的现金流入等于其现金流出现值的贴现率。 计算步骤和方法如下： 第一步：计算税前长期借款资本成本率。 查表7%，3年期的年金现值系数为2.6243；7%，3年期的复利现值系数为：0.8163。代入上式： 500000×8%×2.6243+500000×0.8163－497500　=104972+408150－497500 =15622(元)　　∵156220，应提高贴现率再测试。 查表9%，3年期的年金现值系数为2.5313；9%，3年期的复利现值系数为0.7722。代入上式： 500000×8%×2.5313+500000×0.77