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西安理工大学学报Journal of Xi ’an University of Technology (2013)Vol． 29 No． 4 495
文章编号:1006-4710 (2013)04-0495-05
基于泊松跳跃的并购时机研究
1 ，2 1
，
张立 扈 文秀
(1． 西安理工大学 ， 710054 ;
经济与管理学院 陕西西安
2． ， 710021)
西安工业大学建筑工程学院 陕西西安
摘 : ，
要 在同 时考虑协 同效应与泊松跳跃的情形下 运 用实物期权 思想与最优停 时方 法探讨 了并购
。 ，
时机 问题 在主并方与被并方价值均不确定但存在一定相 关性的条件下 通过构建被并方不抵触
，
并购情形下的单方并购模型 求解 出了在考虑泊松跳跃与不考虑 泊松跳跃情形下的最佳并购时机
; ，
及其对应的并购区域 研究发现泊松跳跃的存在使主并方获得更 多等待期权的价值 但也使并 购阈
， ， 。
值右移 并购区域变宽 选择最佳并购时机 需要更 多的信息 支持
: ; ; ;
关键词 并购时机 协 同效应 最优停 时 泊松跳跃
中图分类号:F830 文献标志码:A
Ｒesearch on Timing of M＆A Based on Poisson Jump
ZHANG Li1，2 ，HU Wenxiu1
(1． Faculty of Economics and Management，Xi ’an University of Technology ，Xi ’an 710054 ，China ;
2． School of Architecture and Civil Engineering ，Xi ’an Technology University ，Xi ’an 710021 ，China)
Abstract :Taking both synergistic effect and Poisson jump into account ，the paper studies the timing of
M＆A using the method of real option and optimal stopping． Through the establishment of the M＆A model
with two players ，in which both of the players ’value are uncertain but related ，and the acquainted player
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