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激励、监督与股权代理成本 ——基于中国企业集团的实证分析 I谢俊，蒋峦，汤中文 I(华南师范大学经济与管理学院，广东广州510006) 摘 要：以2004年一2005年沪深两市中的企业集团作为研究样本，实证检验企业集团的激励、监督 机制对股权代理成本的影响。研究发现，以cE0持股比例和高管层持股比例衡量的股权激励机制对 股权代理成本没有显著影响，董事会监督机制中独立董事比例与股权代理成本显著正相关，受薪董事 比例与股权代理成本显著负相关，董事会规模、cE0是否兼任董事长与股权代理成本之间不存在显 著相关关系。此外，在董事会监督对股权代理成本的影响过程中并未发现股权激励机制的中介作用。 关键词：激励；监督；股权代理成本；企业集团 中图分类号：砣7l 文献标识码：A 文章编号：1008-2506(2008)04—0027—07 企业集团是现代社会一种典型的经济组织形式，它起源于19世纪末20世纪初的 欧美等工业化国家。我国自20世纪80