月度（01-305-04）行情概况.docVIP

月度（01/3—05/04）行情概况 就整个三月份来看，原油呈现一种高位振荡格局，但是略有上涨。从月初到20日左右，原油5月合约有涨有跌，未见方向，形成61-65.5美元之间很标准的振荡格局。20日之后，由于基本面上利多消息不断浮出水面，原油打破之前的振荡格局，向上突破65.5美元压力位，短期看，形成W底，并向上取得突破，目标位68；中期看，日线形成上行三角形，并且也获得突破。总体来看，NYMEX原油5月合约本月开盘63.24，最高上摸67.30，最低60.95，收盘66.63，月度上涨3.63美元，幅度达到6％。 国内沪燃油本月走势保持振荡格局，但振荡重心有所提升，有别于国际原油的大起大落。我们分析原因在于，长期的高油价，限制了终端对燃料油的消费，需求萎靡不振，即使原油价格涨的再高，国内现货价格也难以提升，间接限制期货价格。譬如，本月里，国内先后增加了燃料油的消费税，提升了成品油的价格，都未能对燃料油造成很大的影响。沪燃油本月主力合约fu0606开盘3385，最高3556，向上3550附近有很强压力。最低3352，收盘3518，月度上涨160点，幅度不到1％，其走势受国内特殊的环境限制，远远弱于国际原油。 二、月度基本面情况： （一）宏观经济方面 本月，美国10年期国债收益率升至2004年6月以来的最高水平，显示全球经济的复苏将带动从美国房屋贷款利率到全球公司债券等几乎所有利率的走高。美国利率进一步走高可能会扼杀经济复苏的势头。原因之一就是美国的消费者已经背上了沉重的债务负担。房屋按揭贷款已从2000年年底的不足5万亿美元升至2005年的8万亿美元以上。如果按揭贷款利率上升过快，可能会减缓经济增长速度，导致利率再度下跌。如果10年期美国国债的收益率继续上升，则将使房屋市场降温，也会使个人消费支出降温。 美联储3月28日货币政策决议，将基准的联邦基金利率上调25个基点至4.75%，为连续第15次加息，也是美联储25年多以来持续时间最长的加息周期，并于会后声明中表示后续将有再加息的可能与空间。美联储在新任主席伯南克的带领下，开始了新的纪元。美联储的货币政策制定者维持了之前对经济评估措辞，称能源价格和劳动力成本增加了通胀压力。美联储公开市场委员会28日于华盛顿在货币政策会议后的声明中称，未来或许进一步紧缩货币政策，以维持经济增长和物价稳定之间的大体平衡，能源和初级商品价格的上行，似乎对核心通胀影响有限。 美国商务部30日公布，美国第四季度GDP折合成年率增长1.7%与预期一致，略微高于初值1.6%。美国经济在2005年底的表现略微强于此前的估算，但经济增长速度因消费水平降至10年来谷底而大幅放缓。第四季度GDP经季节性因素调整后的1.7%的增幅远低于第三季度的4.1%，为2003年第一季度增长1.7%之后的最低增长水平。商务部的报告显示，第四季度企业税后利润较第三季度攀升13.8%，至1.062万亿美元。第三季度的利润下降4.3%。与上年同期相比，第四季度企业税后利润攀升14.6%。消费者支出放缓限制了美国2005年末的经济增长。消费支出是美国经济中的最大组成部分，约占经济活动总量的三分之二。第四季度消费支出增长0.9%，增幅低于此前估算的1.2%以及第三季度的4.1%。 美国第四季度经常帐赤字扩大至2249亿美元，并高于预期。主要受油价上涨影响，美05年全年经常帐赤字为8049亿美元，较04年增长20.5%。 总体来看，美国今年经济发展仍然强劲，对原油的需求仍将据高不下，对原油构成支撑。 国务院总理温家宝3月14日表示，行政性的、一次性的使人民币或升或降的事情不会再存在了，也不会再发生出其不意的事情了。人民币具有自主向上或者向下浮动的空间和能力。人民币升值问题也是自去年以来一直困扰市场的一个重要因素。 （二）供需方面 俄罗斯工业和能源部长赫里斯坚科本周发表声明说，俄将大幅增加对亚太地区的石油和天然气出口，预计到2020年俄对亚太地区的油气出口在俄油气出口总量中所占比例将由目前的3％和5％提高至30％和25％。俄罗斯能源工业总调度局近日公布的数据显示，今年第一季度，俄石油和凝析油开采量为1.165亿吨，比去年同期增长2％。据统计，今年前三个月，俄对独联体以外国家的石油出口为5062万吨，同比增长3.5％。资料还显示，今年第一季度，俄罗斯共开采天然气1747亿立方米，比去年同期增长1.2％。其中，俄天然气工业股份公司天然气开采量为1465亿立方米，同比增长2％。非OPEC国家的产出、出口增加，一定程度上缓解了OPEC国家剩余产能不足，市场担心供给中断的忧虑。 美国本月在伊拉克发动了大规模的军事行动，推动原油、汽油期货价格大幅上涨。与原油期货期权到期相关的买盘也提振了油价。以美国为首的军队在伊拉克发动了号称是2003年伊拉克战争以来