第七章债券价值分析.pptVIP

第七章 债券价值分析 根据资产的内在价值与市场价格是否一致 ，可以判断该资产是否被低估或高估，从而帮助投资者进行正确的投资决策。所以，决定债券的内在价值成为债券价值分析的核心。 收入资本化法 收入资本化法认为任何资产的内在价值（Intrinsic value）取决于该资产预期的未来现金流的现值。 收入法或收入资本化法，又称现金流贴现法（Discounted Cash Flow Method,简称DCF），包括股息（或利息）贴现法和自由现金流贴现法。 第一节 收入资本化法在债券价值分析中的运用 一、贴现债券（Pure discount bond） 贴现债券，又称零息票债券（zero-coupon bond），是一种以低于面值的贴现方式发行，不支付利息，到期按债券面值偿还的债券。 债券发行价格与面值之间的差额就是投资者的利息收入。 面值是投资者未来唯一的现金流 二、直接债券（Level-coupon bond） 直接债券，又称定息债券，或固定利息债券，按照票面金额计算利息，票面上可附有作为定期支付利息凭证的息票，也可不附息票。 投资者不仅可以在债券期满时收回本金（面值），而且还可定期获得固定的利息收入。 投资者的未来的现金流包括了两部分，本金与利息。 三、统一公债（Consols） 统一公债是一种没有到期日的特殊的定息债券。 因为优先股的股东可以无限期地获得固定